诺贝尔经济学奖得主克鲁曼（Paul Krugman）认为，美国联准会（Fed）主席华许（Kevin Warsh）日前在杰克逊霍尔（Jackson Hole）发表的首次演说，真正值得关注的并非他说了什么，而是刻意没有提到哪些内容。

克鲁曼周六（29日）接受《雅虎财经》（Yahoo Finance）访问时表示，华许的演说整体基调相当传统，并未释放明确的降息讯号，也没有展现出比其他联准会官员更为鸽派的立场。若川普政府原本期待华许替降息政策背书，这次演说显然没有达到这个效果。

克鲁曼指出，华许此次的政策论述甚至比过去更偏向鹰派，尤其是放弃先前对替代性通膨衡量方式的试探，重新强调官方通膨指标仍是判断政策的重要依据。

克鲁曼点出矛盾：联准会喊停非常规政策　财政部却买长债

克鲁曼认为，华许演说中最值得注意的地方之一，是其对货币政策工具的立场，与美国财政部目前推动的政策存在明显落差。

华许在演说中强调，短期利率仍是联准会执行货币政策的主要工具，非常规措施则应仅在特殊情况下使用。

但克鲁曼指出，财政部长贝森特（Scott Bessent）正在推动的长天期美国公债购买计划，实质上与量化宽松（QE）具有相似性。

克鲁曼表示：「华许说我们不再这么做，但就在几条街之外，他们正在这么做。」他认为，这正是目前美国货币与财政政策之间最明显的矛盾之一。

他表示，在财政部宣布双重国债回购计划后，财政部与联准会之间的政策张力可能进一步浮现。

尽管华许上任前曾引发外界对联准会政策独立性的疑虑，市场也曾担心他可能成为川普政府推动宽松政策的支持者，但克鲁曼认为，这次演说反而带来一定程度的正面讯号。

他表示，从华许此次的表现来看，目前看到的仍是一位相对正常的联准会主席，是他认为市场所需要的结果。

克鲁曼同时注意到，华许在演说中甚至没有谈及缩减联准会资产负债表，而这项政策过去被视为他的核心主张之一。

AI经济影响保持保留　克鲁曼认为这反而是好事

至于人工智慧（AI）对美国经济的影响，华许此次同样没有采取过度乐观的论调。

华许承认AI正在推动投资增加，也指出外界对美国长期经济停滞的疑虑似乎正在减弱，但并未进一步断言AI将对生产力或通膨带来什么确定性的结果。

克鲁曼对此反而给予肯定。他指出，华许过去曾暗示AI带来的生产力提升可能有助于降低通膨压力，但此次演说明显没有延续如此明确的判断。

克鲁曼认为，在AI对经济究竟会产生多大影响这个问题上，保持未知立场反而是较为理性的做法，因为市场上几乎可以找到支持不同论点的专家。

克鲁曼尤其关注华许对通膨的态度。他指出，过去几个月华许曾公开讨论是否应采用不同的通膨衡量方式，甚至一度暗示实际通膨压力可能没有官方数据呈现的那么严重。

但在杰克逊霍尔演说中，华许重新回到标准通膨指标，而目前该指标仍高于联准会2%的政策目标。

克鲁曼因此认为，华许这次演说的基调其实相当鹰派，核心讯息是在看到更多通膨改善证据之前，联准会仍应维持相对紧缩的政策立场。

联准会成立5大任务小组　克鲁曼质疑只是「拖时间」

对于华许提到联准会内部成立5个政策任务小组，并表示相关工作正在取得进展，克鲁曼则持保留态度。

他认为，货币政策相关议题已经经过数十年的大量研究与讨论，因此这些任务小组很难提出市场完全没有听过的新观点。

克鲁曼还引用联准会理事沃勒（Chris Waller）据称在一次晚宴上的说法，认为只要知道任务小组成员是谁，就大致能预测最后会提出什么建议。

在克鲁曼看来，这些任务小组更像是一种争取时间的安排，而不是可能彻底改变联准会政策方向的重大改革。

加拿大关税若全面升级　克鲁曼警告美国汽车业恐遭重创

除了联准会政策，克鲁曼也谈到美加贸易关系。

他表示，目前美国与加拿大之间的关税措施虽然已带来破坏性影响，但涉及范围仍相对有限；真正令人担忧的是，若双方进一步落实目前所威胁的加征关税及反制措施，冲击可能急剧扩大。

克鲁曼警告，若相关关税措施全面落地，美国汽车产业可能受到极为严重的打击。

他认为，目前局势仍带有一定程度的荒谬色彩，实际经济冲击尚未完全显现，但最大的问题在于，外界目前仍无法确定这场关税争端最终会升级到什么程度。