联准会主席华许在全球央行年会上发表鹰派言论，表示除非确定通膨明确且快速降至2%目标，否则仍有采取行动的必要。根据芝商所（CME）FedWatch工具，市场对9月升息的预期已从前一周的39.9%上升至56.9%。富兰克林证券投顾分析，尽管华许未明确宣布升息，但已为政策进一步收紧保留空间。受到庞大财政赤字与地缘政治推升通膨预期的影响，长天期债券殖利率上行压力显著，多数债市普遍承压。

非投资等级债展现强劲韧性，主要得益于「低存续期间」与「低利率敏感度」两大优势。自华许于6月17日首场记者会被视为偏鹰以来，彭博美国非投资等级债指数上涨0.76%，今年以来累计上涨2.72%，表现明显优于公债与投资等级债。

富兰克林坦伯顿公司债基金经理人葛伦‧华勒指出，近期殖利率走升主要反映持续偏高之通膨与原物料短缺风险。然而，目前金融情势仍属有利，市场预期联准会短期内仍将依据经济数据决策，今年最多升息1次（幅度1码）。

华勒补充，相较于金融海啸时期，当前非投资等级债的信用品质已显著提升、到期年限缩短，有助于降低信用风险并压低利差。加上高名目殖利率与低存续期特性，使其在利率上升环境下具备较佳的收益保护。随着全球景气稳健扩张，预期下半年非投资等级债的违约风险将维持在低档。

此外，非投资等级债与美股近三年相关系数约为0.8%，可充分受惠于美股企业稳健的获利动能。富兰克林证券投顾提醒，由于非投资等级债波动度仍相对较高，若市场流动性下降或景气转弱仍可能引发震荡，建议投资人应评估个人风险属性，透过分散布局参与长期机会。

自6/17首度记者会以来主要债市表现

资料来源：彭博资讯，资料日期：2026/8/28