全球债市卖压周二(9/1)进一步恶化，日本10年期公债殖利率自1996年以来首度触及3%，象征维持逾10年的超低利率时代正在加速退场。中东冲突推升能源价格，加上主要央行升息预期、政府财政恶化及科技巨头大举发债，促使投资人持续抛售债券。

这波卖压席卷日本、美国、德国及英国等主要市场。英国债市在周一国定假日休市后补跌，殖利率单日急升10个基点；欧元区公债殖利率则刷新逾10年高点。债券价格与殖利率呈反向走势。

日本10年期殖利率破3% 全球低利率支柱倒下

日本10年期公债殖利率升至3%，为30年来首见。过去日银(日本央行/BOJ)透过大规模购债将利率压在极低水准，因此3%一度被市场视为几乎不可能触及的门槛。日本5年期公债殖利率也攀上2.26%的历史新高。

道明证券(TD Securities)资深利率策略师Prashant Newnaha表示，这是一场真正的制度转变。日本公债长期以来一直是全球固定收益市场的定锚，如今情况已彻底翻转。

殖利率走高也将增加日本政府偿付庞大债务的成本。日本拥有已开发国家中规模最大的公共债务，首相高市早苗同时准备推动积极投资计划，使市场更加担忧财政前景。

摩根大通资产管理亚太区首席市场策略师许长泰(Tai Hui)指出，美日殖利率同步上升，反映通膨及财政疑虑。中东僵局可能进一步推高能源价格，但两国政府迄今几乎未采取行动整顿财政赤字。

美国与伊朗周一爆发一个月来首次直接交火后，布兰特原油周二上涨2%，每桶突破92美元，欧洲天然气价格也升至3月以来最高。能源成本升高进一步刺激通膨预期，迫使交易员押注主要央行即将升息。

美欧英债殖利率齐创高 AI发债潮再添压力

美国10年期公债殖利率升至约4.79%，创2025年1月以来最高；30年期殖利率报5.27%，距离美国财政部8月干预前的水准仅差6个基点，已收复干预后约三分之二的跌幅。

德国10年期公债殖利率升至3.35%，创2011年以来最高；法国10年期殖利率升至4.21%，为2008年来最高。欧元区8月通膨率突破3%，进一步巩固欧洲央行(ECB)9月升息预期。英国10年期公债殖利率也攀至5.25%，改写2008年以来高点。

除能源与通膨外，科技巨头为投入人工智慧(AI)热潮而大量发债，也加重债市供给压力；美国政府债务突破40兆美元，更使投资人对财政可持续性的疑虑升高。

联准会(Fed)新任主席华许(Kevin Warsh)上周在杰克森霍尔年会转趋鹰派，原本一度压低长债殖利率并提高9月升息预期。不过，法国兴业银行策略师Kenneth Broux表示，美伊冲突再起及能源价格走高，已粉碎华许能够稳定长端殖利率、重建抗通膨信誉的期待。

日本殖利率上升还可能吸引本国资金回流，减少日本投资人购买海外债券。澳洲10年期公债殖利率周二创五个月来最大升幅，显示日本债市巨变正透过全球资金重新配置，将借贷成本上升的压力传向其他市场。