国际油价周三(2日)在剧烈震荡中收高，布兰特原油期货上涨98美分或1%，报每桶95.63美元；美国西德州中级原油(WTI)期货上涨79美分或0.9%，报每桶91.01美元。美国与伊朗战事进入第7个月，双方爆发自7月以来最激烈的一轮交火，美军攻击伊朗南部海岸目标，伊朗则向美军在中东多处基地发动反击，市场担心战火进一步冲击荷姆兹海峡的石油运输。

周三交易期间，布兰特与WTI一度最多上涨约2美元，也曾由涨转跌约1美元，显示市场对中东战事及实际供应量的反应极为敏感。两大基准原油盘中高点均创7月24日以来最高。

能源经纪商Liquidity Energy董事Mark Schaefer指出，最新一轮攻击代表双方在经历约1个月相对平静后出现重大升级，美军这次锁定伊朗雷达及布雷能力，伊朗则对美军在区域内的据点发动报复。他表示，油市目前最关键的问题，是战事重新升级是否会造成区域实体石油流量进一步恶化。

这场战争始于2月底美国与以色列联合攻击伊朗目标，此后伊朗实际上已大幅限制通过荷姆兹海峡的航运。荷姆兹海峡是全球最重要的能源运输通道之一，战争爆发前约有全球1/5的石油及液化天然气消费量经由这条水道运输。

最新航运数据显示，荷姆兹海峡的船舶通行量仍远低于正常水准。Kpler初步数据显示，周二仅有4艘大宗商品船通过荷姆兹海峡，低于前一天的10艘，也远低于约13艘的10日平均值；通过船只包括1艘超大型原油运输船、1艘Panamax型油轮、1艘Kamsarmax型散装货船及1艘中型油轮，其中1艘进入、3艘离开。

荷姆兹海峡航运量下降，加上区域安全风险升高，使市场重新聚焦实际石油供应是否可能受到更大程度干扰。伊朗伊斯兰革命卫队表示，美军最新攻击将进一步限制荷姆兹海峡通行。

伊朗方面周三还表示，有2艘油轮在试图通过荷姆兹海峡时撞上水雷并失去航行能力。伊朗政府网站同时显示，当局又增加一批被认定为不遵守规定的船舶，若这些船只试图通过荷姆兹海峡，可能面临罚款、扣押或拘留。

不过，美国能源部长Chris Wright周二表示，周一仍有1700万桶原油通过荷姆兹海峡，创美伊战争爆发以来最高纪录。这项数据显示，尽管航运船舶数量明显下降，部分大型油轮仍可能在特定时段维持较高运输量，因此实际供应中断程度仍存在高度不确定性。

供应端也正在寻找替代路径。伊拉克8月提高原油出口量，9月出口量预计进一步增加。业界人士及航运数据显示，较高的出口利润，以及伊朗允许伊拉克油轮通过荷姆兹海峡，是推动买家增加采购的重要因素。

BOK Financial高级交易副总裁Dennis Kissler表示，冲突升级短期内将减慢荷姆兹海峡的通行速度，但市场已经逐渐消化替代性原油供应最终仍能进入市场的事实，因此油价虽然受到地缘政治风险支撑，涨幅仍受到其他供应来源的部分抵销。

全球各国也持续透过寻找其他供应来源及动用战略储备，试图限制油价进一步上涨。不过，部分国家的库存已经明显下降，使市场面对持续时间更长的供应冲击时，缓冲能力受到考验。

美国库存数据则提供了另一项支撑油价的因素。美国能源资讯署(EIA)周三公布，截至上周商业原油库存减少450万桶至4.245亿桶，降幅远高于路透调查分析师预期的110万桶，库存水准目前约比5年平均高1%。

同期汽油库存减少120万桶，约比5年平均低6%；馏分油库存则增加80万桶，但仍比5年平均低14%。美国原油库存意外大幅下降，加上中东供应风险升温，使油市多空因素同时集中在供应端。

OPEC+也成为市场关注焦点。知情人士表示，OPEC+预计在周日(9月6日)举行会议时，维持10月原油产量政策不变。产油国集团目前正完成一层产量减产措施的解除，并开始将注意力转向2027年产量配额谈判。

OPEC+此前自2023年开始实施每日165万桶的减产措施，并逐步解除部分减产。不过，在美伊战争导致荷姆兹海峡供应受阻、俄乌战争持续影响能源设施的背景下，OPEC+调节市场供应的影响力已不如过去。

Reuters近期分析指出，OPEC+核心成员在全球石油产量中的占比已从战争前超过48%降至7月约40%，核心成员实际产量占比更只有约25%。荷姆兹海峡运输受阻，使产油国即使提高产量，也不一定能有效补足市场实际缺口。

俄罗斯方面也出现新的供应疑虑。俄罗斯最新预测显示，2026年原油产量可能降至约4.942亿吨，折合每日约988万桶，创2009年以来最低水准。俄乌战争、欧盟能源政策及乌克兰对俄罗斯炼油设施的无人机攻击，都对俄罗斯能源产业形成压力。

另一方面，全球需求疲弱仍可能限制油价上涨空间。Reuters最新调查显示，31名分析师预期2026年布兰特原油平均价格约为85.08美元、WTI约80.20美元，与7月预测大致一致。分析师认为，中东供应风险将使油价维持在每桶80美元以上，但中国需求疲弱可能抑制进一步上涨。

中国原油需求已出现降温迹象。Reuters指出，中国7月原油进口量较去年同期下降24.3%，同时国际能源署预估2026年全球石油需求将减少每日160万桶。需求疲软与供应受限形成拉锯，也解释了为何油价在地缘政治风险急剧升温之际，仍未出现失控式飙升。

不过，若荷姆兹海峡长时间维持低通行量，市场供应压力可能逐步累积。荷姆兹海峡在战前承担全球近20%的石油运输量，一旦大型油轮持续避开水道，即使替代供应最终能够进入市场，也可能因运输距离增加、保险成本上升及船舶周转效率下降而推高实际供应成本。

此外，周三中东冲突升级并非唯一能源供应风险。俄罗斯周三夜间对乌克兰南部敖德萨地区能源基础设施发动大规模飞弹及无人机攻击，乌克兰输电系统营运商Ukrenergo表示，相关攻击波及能源基础设施。俄乌战争与美伊冲突同时牵动全球能源供应，进一步提高油市的不确定性。

在需求没有同步大幅增加的情况下，油价能否持续突破每桶100美元，关键仍取决于荷姆兹海峡的实际运输量以及美伊战事是否进一步扩大。若航运受阻时间延长，市场可能逐步消耗现有库存及替代供应能力；反之，若通行恢复，近期因地缘政治风险累积的油价溢价可能迅速回吐。

截至周三收盘，布兰特原油仍较前一交易日上涨1%，WTI则上涨0.9%，显示市场目前仍在「供应中断风险」与「替代供应及需求疲弱」之间寻找平衡。随着美伊战争进入第7个月，荷姆兹海峡能否维持最低限度的石油运输，将继续成为左右全球油价走势的核心变数。