全球大宗商品近期集体走强，背后的关键推力指向持续扩张的货币供应。最新数据显示，2026年6月全球广义货币供应量年增10.7兆美元、年增率达7.7%，攀升至150兆美元历史新高，连续9个月年增率超过7%，创2021年以来最长纪录。市场分析认为，货币宽松可透过资产配置、原物料需求及美元计价等渠道，推升大宗商品价格。

数据显示，全球货币供应持续快速扩张。自2000年以来，全球货币供应量累计增加124兆美元，复合年增率达6.9%；自2020年以来更增加50兆美元，增幅达50%，平均每年增加约7.5兆美元。

从历史经验来看，货币环境大幅宽松往往伴随大宗商品价格上行。1970年代布雷顿森林体系瓦解、美元与黄金脱钩后，法定货币信用受到影响，资金转向实体资产，原油、黄金及金属价格同步上涨。

2008年金融危机后，全球大规模宽松政策与基础建设投资托底，有色金属、橡胶及农产品等大宗商品价格也出现反弹。

2020年疫情期间，各国央行推出大规模宽松措施，在供应链中断与货币供应增加的双重影响下，原油、铜及农产品价格同样从低点回升。

货币供应增加 大宗商品受三大因素推动

分析指出，货币供应增加之所以可能推升大宗商品价格，主要可从三个面向观察。

首先，当货币供应增加，货币购买力面临贬值压力，而原油、黄金、金属及农产品等实体资产具有一定抗通膨特性，因此资金可能转向大宗商品等实物资产。

其次，宽松货币环境有助刺激经济活动。企业扩大生产、居民消费增加，都可能进一步带动原材料需求，推升大宗商品价格。

第三，由于全球贸易大量采用美元计价与结算，美元货币供应增加，也可能对以美元计价的大宗商品价格形成直接影响。

在全球广义货币供应量攀升至历史高点之际，大宗商品价格同步走强，也使货币环境成为观察商品市场的重要因素。

从这个角度来看，全球货币供应持续扩张，可能透过资产配置、经济需求及美元计价等渠道，成为近期大宗商品价格走势的重要背景。