全球咖啡交易商正准备把大批巴西阿拉比卡咖啡运往洲际交易所(ICE-US)仓库，可望使已降至26年低点的认证库存增加逾一倍，并对目前仍处高档的咖啡价格构成下行压力。

ICE Futures U.S.阿拉比卡咖啡期货是全球咖啡定价基准，价格7月一度升破每磅3.5美元，创6个月新高，目前仍徘徊在每磅3美元附近。尽管市场预期2026/27年度将出现大量供应过剩，价格却迟迟未明显回落，分析师认为，主因在于ICE认证库存极度短缺。

约30万袋巴西咖啡准备交割

目前ICE阿拉比卡咖啡认证库存不到22万袋，其中约七成存放于比利时安特卫普，远低于2000年代中期至2022年初通常介于100万至500万袋的水准。交易所库存被视为衡量可供交割剩余咖啡数量的重要指标，对期货价格具有显著影响。

两名消息人士透露，大型农产品交易商Olam正寻求让15万至20万袋咖啡取得ICE认证，以赶上12月期货合约交割；另一家大型交易商Louis Dreyfus Company(LDC)也在进行类似安排。两家公司均拒绝置评。

业界预估，可能送交ICE的咖啡合计约30万袋，足以让现有认证库存增加逾一倍。虽然库存仍无法回到交易商认为较为充裕的100万袋水准，但一家大型农产品交易商的消息人士表示，这批供应仍可能压低价格。

库存回升也可能触发程式交易。许多演算法基金设定在交易所库存增加时自动卖出咖啡期货，库存下降时则进场买入，因此新一波咖啡取得认证并入库后，可能进一步放大价格跌势。

输往比利时暴增245%释出供应讯号

交易商与分析师通常把巴西对比利时出口量异常增加，视为烘焙商需求获得满足后，剩余供应正流向交易所的讯号。一名大型咖啡交易商分析师估计，巴西8月出口的阿拉比卡咖啡中，约15万袋超出烘焙商的平均需求，很可能送往ICE仓库，9月预计还有更多货物抵达。

根据巴西政府数据及券商Terra Investimentos分析，巴西8月对比利时咖啡出口量年增245.3%，达3.15万公吨，相当于逾52.5万袋、每袋60公斤的咖啡。

ICE资料显示，目前已有逾6.2万袋巴西咖啡运抵交易所仓库，正等待分级与品质检验，以取得可用于ICE 12月期货合约交割的认证，但最终有多少能顺利通过检查仍不清楚。

ICE在一定程度上扮演咖啡市场的「最后买家」，为过剩供应提供去处，因此只要库存开始回升，便可能吸引投资人押注价格下跌。随着巴西咖啡陆续抵达，支撑咖啡价格的库存短缺题材正面临转折。