美国联准会为应对持续高企的通膨压力，决议升息1码，委员会成员一致支持此决定，为主席华许（Kevin Warsh）提供制度性保护，点阵图更显示通膨恐至2029年才重返2%目标水准。富达国际认为这轮周期将升息3至4次，而非一次性调整，但前提是AI资本支出周期持续，只要相关投资保持强劲，美国经济便有能力消化更高的利率。

为了应对挥之不去的通膨压力，美国联准会一如预期宣布升息1码，且决议获得委员会全体成员一致支持。富达国际全球宏观及策略资产配置主管萨尔曼（Salman Ahmed）表示，在政府持续推动放宽货币政策的环境下，全票支持升息为联准会主席华许提供了制度层面的支持。这次升息并非具争议性或微弱票数通过的决定，而是联准会一致认为通膨水准及经济活动强韧，足以支持收紧货币政策。

最新的政策展望也加强了收紧立场。点阵图的中位数预测显示，联准会将于2026年再升息1次，且不会在2027年降息。更值得关注的是本次会议释出的宏观经济讯号，联准会预测通膨直至2029年才能重返2目标水准。若联准会预测大致准确，代表在物价恢复稳定之前，美国通膨高于目标水准的时间将长达约8年。富达国际一直认为，通膨将较过往更加挥之不去，并持续高于自全球金融海啸以来投资者已习惯的水准。

萨尔曼指出，关键不在于通膨回落速度变慢，而是经济结构已经改变。地缘政治分化、能源安全需求上升、财政政策规模扩大、供应链重复建设，以及人工智慧（AI）投资周期所造成的高度资本密集，均指向一个通膨更具持续性的环境。联准会的预测正逐渐反映这个现实，华许在记者会上的言论立场强硬，与先前在杰克森霍尔（Jackson Hole）央行年会的立场一致。华许表示联准会已撤回部分宽松政策，暗示现行利率水准仍低于短期中性利率，在看到通膨朝目标回落的明确证据前，政策仍倾向收紧。

虽然联准会仍未提供传统意义上的前瞻指引，但反应机制已变得更易解读。目前通膨仍高于目标水准、经济活动强韧且资本支出维持强劲，除非这些因素出现变化，否则不能排除进一步收紧政策。在债券市场方面，尽管联准会升息且点阵图偏向强硬，长期公债殖利率却有所回落，市场未将这次会议视为长期通膨风险增加的讯号，但真正的问题在于此轮升息周期最终会走多远。

富达国际的基本假设认为这轮周期将升息3至4次，而非一次性调整。不过，此观点的前提是AI资本支出周期持续。目前数据中心、半导体、电力供应、电网基建及相关融资所需的投资规模庞大，足以影响宏观经济周期。只要相关投资保持强劲，美国经济便有能力消化更高的利率。然而若AI资本支出明显降温，情况便会迅速逆转，经济增长对进一步收紧政策将变得更加敏感，联准会也需要重新评估风险平衡。现阶段讯息直截了当，联准会已重启升息周期且立场一致，若AI投资周期维持强劲且通膨维持高档，收紧货币政策周期还会进一步延续。