英国央行(BoE)周四(17日)以6比3票决议维持基准利率在3.75%不变，未跟进联准会(Fed)与欧洲央行(ECB)升息，但对通膨前景的措辞明显转趋鹰派，并警告中东战事若持续推高能源价格，可能迫使央行收紧货币政策。

英国央行总裁贝里(Andrew Bailey)表示，全球能源成本上升目前对英国物价与薪资设定的影响仍有限，但市场波动持续愈久，对通膨造成的冲击就愈大，央行也愈可能需要升息，以确保通膨回落至2%目标。

通膨恐突破4% 政策措辞明显转鹰

英国央行表示，自7月发布上一份经济预测以来，通膨风险进一步偏向上行，近期能源价格走势已接近央行先前设定的「不利情境」，可能使通膨压力根深蒂固。

英国8月消费者物价指数(CPI)年增率升至3.1%，为3月以来首度突破3%，主要受到汽油价格年增23%推动。央行目前预估，英国通膨率可能在2027年初略高于4%，相当于官方目标的两倍，远高于先前预测的2026年底3.2%高峰。

尽管劳动市场与企业定价尚未显示持续性物价压力，但央行认为相关风险正在升高。由于第二轮通膨效应通常延后出现，不能等到明确迹象浮现后才采取行动。

值得注意的是，不只3名主张立即升息的官员态度鹰派，贝里与3名副总裁布里登(Sarah Breeden)、隆巴德利(Clare Lombardelli)及拉姆斯登(Dave Ramsden)，也都在会议纪录中提到未来提高利率的可能性，显示货币政策委员会(MPC)内部对升息的接受度正在扩大。

三名官员主张预先升息防堵风险

MPC以6票赞成维持利率、3票支持升息1码至4%，投票结果与7月会议相同。支持升息的官员包括首席经济学家皮尔(Huw Pill)，以及外部委员葛林(Megan Greene)和曼恩(Catherine Mann)。

曼恩指出，中东战事反复延续，已使能源价格升至远高于7月基准预测的水准。在通膨走势与第二轮效应充满不确定性之际，预先升息是较好的风险管理策略，可避免通膨根深蒂固后，被迫采取更紧缩的政策。

葛林则将伊朗战争的间接影响、人工智慧(AI)相关供给限制及圣婴现象列为潜在通膨来源。皮尔表示，升息可在地缘政治冲突与经济数据杂讯中，明确展现央行维护物价稳定的决心。

不过，施罗德全球经济主管里斯(David Rees)认为，英国本土通膨仍受控制、薪资成长正在减速，失业率接近5%，显示劳动市场已有明显闲置空间，目前经济并未迫切需要更高利率，财政政策反而是更大的风险。

英国央行同时将第三季经济成长率预测由0.1%上调至0.4%，但升息警告仍可能对试图在10月28日预算案公布前提振经济信心的英国政府形成压力。

全面暂停售债 重新规画量化紧缩

英国央行也大幅调整缩减公债投资组合的方式。过去央行会在每年9月公布未来一年的减持规模，如今改为设定长期目标，计划在2034年前将基于货币政策目的持有的英国公债降至零，但仍会保留部分用于支应钞票发行的超长天期公债。

央行将暂停所有主动售债，2035年前到期的公债原则上会持有至到期，不再直接出售给市场；至于2035年至2049年到期的债券，央行将评估是否出售给英国政府，并预计在明年4月前公布后续安排。

利率决策公布后，交易员降低升息押注，但市场仍完全反映年底前升息1次的可能性，并认为再升1次的机率约为50%。英国公债价格走高，10年期公债殖利率下跌约4个基点至5.2473%，30年期殖利率下滑约7个基点至5.7932%。

这项决定也凸显英国央行与其他主要央行暂时分道扬镳。Fed周三完成2023年以来首次升息，欧洲央行上周则进行今年第二次升息，日本央行也被市场预期可能在周五采取行动。