当前股市正惊人地重演自 2000 年网际网路泡沫以来未曾见过的模式。财经专栏作家Steven Porrello指出，如今人工智慧带动的牛市热潮与当年的网际网路狂热极为相似，资金大量涌入市场认为将主导未来的科技公司，推升企业估值达到数年前难以想像的高位。

这种热烈气氛让人想起 1999 年 9 月，当时标普 500 指数与那斯达克指数持续飙升，只要名称与网路相关的股票都能引发投资人狂热。然而，「股神」巴菲特(Warren Buffett)当时便发出警讯，提醒投资人对股票回报的期望「过于高估」。

巴菲特指出，投资人盲目地将「网际网路是革命性技术」这项事实，过度跳跃推论为「网际网路公司一定能让我致富」。随着泡沫破裂，巴菲特的警示被证明相当富有远见。

如今，巴菲特在目前的市场中再次看到了类似的危险现象。他在 2026 年 5 月将股市形容为「附设赌场的教堂」，并坦言当大众普遍偏好投机赌博而非寻找价值时，将极难找到具备投资价值的标的。

Porrello强调，过度的投机行为使得投资人愈来愈难以区分长期赢家与输家。

除了巴菲特的警告外，市场估值指标也响起警讯。用于平滑长期获利波动的「席勒周期调整本益比」(Shiller CAPE Ratio)自 1999 年以来首次突破 40 大关，显示当前股市已处于历史上最昂贵的区间之一。历史经验显示，如此高昂的估值过后往往伴随着剧烈下跌。

Porrello提醒，高估值并不意味着投资人应该清空持股或试图预测股市崩盘，因为昂贵的市场可能维持多年。相反地，投资人应降低回报预期，并更加谨慎地选择标的。革命性技术固然能创造巨大财富，但并非每家与 AI 挂钩的公司都是优质投资。

Porrello建议，投资人应回归巴菲特式的价值投资原则，寻求财务健康、估值合理且具备持久获利能力的企业。