瑞银资产管理(UBS Asset Management)全球主权与货币固定收益主管Kevin Zhao表示，若日本政府再度出手干预汇市、拉擡日元，将是卖出日元的好机会。他并不认为日银上周五升息，意味货币政策已明显转向鹰派。

Zhao今年稍早原本加码持有日元，但在美日两国7月大规模联手买进日元后卖出部位，如今正等待下一次进场卖出的时机。当时日元兑美元一度贬至约164日元，创40年来最低水准。

日银上周升息，并宣告货币政策已进入「新阶段」，但Zhao认为，无论是进一步升息或政府再次干预，都不足以让投资人相信日元能够持续走强。他直言，日本维持弱势日元的根本政策并未改变，美元兑日元接下来可能继续攀升，日本当局最终仍会再度干预，否则恐怕颜面尽失。

日元本月初一度因市场预期日银将加快升息而反弹，但上周五升息后支撑有限，汇价再度朝164日元关卡靠近。日本当局随后向市场参与者进行汇率「询价」，这项行动通常被视为正式进场买进日元的前兆。

目前交易员押注日银至明年6月最多还会升息3次，但也预期联准会(Fed)同期将升息相同次数，意味美日利差未必明显缩小。Zhao反问，若Fed降息期间美元兑日元都未能大幅回落，如今Fed转向升息，日元又怎么可能显著升值？

Zhao预期，即使日本通膨随经济成长升温，日银未来几个月仍会放慢紧缩脚步。日本首相高市早苗延续前首相安倍晋三的「安倍经济学」路线，坚持透过财政支出支撑经济。在股市大涨、名目国内生产毛额(GDP)成长及政府债务庞大的情况下，低利率仍符合政府与日银利益。他强调，「安倍经济学从来不等于强势日元」。