国际油价周三(23日)震荡走高，布兰特原油 (Brent)期货收盘上涨3.83美元, 涨幅3.86%, 报每桶103.08美元；美国西德州中级原油(WTI)期货上涨1.64美元, 涨幅1.81%, 报每桶92.16美元。市场在供应逐步恢复与美伊外交前景之间拉锯之际，伊朗总统佩泽希齐扬在联合国大会表示德黑兰「永不投降」, 重新推升市场对中东冲突延续及原油供应风险的担忧。

油价本周此前一度明显承压。周二(22日), Brent一度跌至97.36美元, 创9月8日以来最低；WTI周三早盘也一度触及9月1日以来最低。主要原因是波斯湾原油供应逐步增加，加上市场期待美国与伊朗可能透过外交途径结束冲突。周二Brent最终下跌1.09美元, 跌幅1.09%, 收在99.25美元；WTI下跌1.19美元, 跌幅1.24%, 收在94.99美元。

沙乌地阿拉伯恢复东西管线(East-West Pipeline)运作，是近期油市供应面最大的变化之一。该管线在本月稍早遭无人机攻击后一度停运，迫使沙乌地调整原油出口路线。路透社引述消息人士指出，管线目前已恢复运作，但输送量仍处于较低水准，全面恢复可能需要数周。沙乌地阿美(Saudi Aramco, 2222-SE)目标是逐步将输送量恢复至每天约400万桶。

东西管线全长约1,200公里, 主要将沙乌地东部油田生产的原油输往红海沿岸的延布港, 让沙乌地能避开荷姆兹海峡出口部分原油。该管线此前曾输送每天约400万至500万桶原油, 相当于全球供应量约4%至5%。因此，管线恢复被市场视为缓解波斯湾供应紧张的重要因素。

除了管线恢复外，沙乌地近期也增加经由荷姆兹海峡的原油运输。卫星与船舶追踪资料显示，过去6天沙乌地经荷姆兹海峡运出的原油平均约每天290万桶, 明显高于8月的约70万桶；沙乌地阿美近期也在波斯湾内为7艘超大型油轮装载约1,400万桶原油。这些额外供应一度压低油价。

然而，伊朗方面的最新表态再次提醒市场，供应恢复仍高度取决于地缘政治局势。佩泽希齐扬周三在纽约联合国大会演说时表示，伊朗不会向美国投降, 但仍相信外交可以协助结束战争。荷姆兹海峡也成为双方谈判的重要议题，伊朗官员表示，周二的间接谈判曾讨论重新开放荷姆兹海峡，以及解除美国对伊朗的海上封锁。

不过，伊朗安全官员莫森・雷扎伊周三表示，在伊朗提出的条件获得满足前，荷姆兹海峡不会重新开放。这使市场对原油运输是否能全面恢复仍抱持高度不确定性。战事爆发前，荷姆兹海峡承担全球约五分之一的石油与液化天然气供应运输，因此该航道能否恢复正常通行，是影响油价风险溢价的重要因素。

美国总统川普周二在联合国大会演说时则警告，如果无法达成结束冲突的协议，美国可能对伊朗采取更激烈的军事行动。隔日佩泽希齐扬在同一场合强调伊朗不会投降，但仍保留外交空间。双方讯息一方面保留谈判可能性，另一方面也维持强硬立场，使交易员难以判断中东供应中断风险何时能真正解除。

供应面之外，美国原油库存也成为油价反弹幅度受到限制的因素。美国能源资讯署(EIA)公布，截至9月18日当周，美国原油库存增加300万桶至4.264亿桶；路透社调查的分析师原先预期库存将减少64.1万桶。另一方面，燃料库存则下降。

柴油市场则出现与原油价格不同的走势。超低硫柴油期货周三一度下跌约5%, 原因是Politico报导川普政府正在准备90天柴油出口禁令，但白宫随后否认相关报导。美国能源部长Chris Wright稍早也表示，禁止柴油出口并不能解决能源价格问题。分析人士警告，若实施类似措施，可能无法有效降低能源价格，反而可能进一步收紧全球柴油供应。

近期柴油供应本身已经相当紧张。路透社此前报导，欧洲及美国柴油价格曾升至纪录高点，原因包括中东及俄罗斯能源基础设施受到战事影响，导致主要供应国的燃料出口受到干扰。俄罗斯炼油设施遭到无人机攻击，也进一步增加市场对柴油供应的担忧。

目前油市因此同时受到两股力量拉扯。一方面，沙乌地东西管线恢复、部分荷姆兹海峡船运增加，以及美伊仍存在外交接触，都有助于降低原油供应风险；另一方面，伊朗仍拒绝在条件未获满足前重新开放荷姆兹海峡，且川普与佩泽希齐扬的公开言论显示双方在结束冲突方面仍存在重大分歧。

因此，9月23日油价反弹并不代表市场已经完全逆转前两日的供应改善预期，而是反映交易员重新评估外交进展不如预期时的地缘政治风险溢价。接下来市场焦点将集中在美伊间接谈判能否取得进展、荷姆兹海峡船运能否恢复，以及沙乌地东西管线能否逐步恢复至正常输送量。这三项因素将直接影响市场对全球原油供应是否能持续改善的判断。