联准会 (Fed) 官员接连释出可能继续升息的讯号，美债周四 (24 日) 延续前一日跌势，全球债市也同步承压。30 年期美债殖利率盘中一度升至 5.5016%，创 2004 年 6 月以来新高；10 年期殖利率最高触及 5.2251%，写下 19 年新高。

两项殖利率随后自高点回落，但仍较前一日上升。30 年期美债殖利率稍晚上升 7 个基点至 5.472%，10 年期上升 7.1 个基点至 5.185%。

7 年期殖利率上升 8 个基点至 5.133%，对 Fed 利率预期较敏感的 2 年期殖利率上升 1.9 个基点至 4.914%，2 年期与 10 年期美债殖利率利差为正 26.9 个基点。

Fed 上周才进行 2023 年以来首次升息，而近期市场正在提高对 Fed 再次升息的押注。

根据芝商所 (CME Group) FedWatch 数据显示，交易员预估 Fed 在 10 月会议升息的机率约为 70%，高于周三稍晚的 66%。

Fed 官员谈话是预期转变的原因之一。Fed 理事巴尔周三表示，为使通膨回到目标，未来可能需要进一步调整政策。纽约联准银行总裁威廉斯周四在伦敦指出，预期今年底前再升息是「合理的」；费城联准银行总裁鲍尔森也表示，可能需要进一步升息以压低通膨。

这波卖压从周三加剧。当天公布的美国采购经理人指数 (PMI) 优于预期，重新引发市场对通膨的疑虑，交易员随之提高升息押注；5 年期美债标售需求疲弱，进一步推高殖利率。10 年期美债殖利率周三创下 2025 年 4 月 7 日以来最大单日升幅。

周四的 7 年期美债标售未能明显缓解压力。One Point BFG Wealth Partners 投资长 Peter Boockvar 指出，这次标售的投标倍数低于过去 12 个月平均，表现偏弱，但没有周三的 5 年期标售那么差。

美国财政部同日透过既有回购计划，买回 40.78 亿美元的 20 至 30 年期公债；此次供出售的债券总额为 104.68 亿美元。财政部稍早表示，最多将买回 60 亿美元，目的在于支持市场流动性。回购结果公布后，30 年期殖利率涨幅略为扩大。

债市也持续承受能源价格压力。美国与以色列对伊朗的战事推高能源价格之际，经济成长仍具韧性；油价周四再度上涨，反映中东战事的不确定性。

Wealthspire Advisors 资深副总裁 Oliver Pursche 表示，即使 Fed 再升息 1 码、甚至 2 码，政策利率的调整幅度仍落后于市场利率升幅。他认为，市场最在意的是高能源价格造成的通膨压力，以及能源价格何时能回落。

Madison Investments 固定收益主管 Mike Sanders 则指出，财政、经济、地缘政治及供给端的通膨压力同时浮现，近期殖利率上升已不能单以财政赤字疑虑解释。他表示，市场目前反映未来至明年可能升息 4 次，但 Fed 若持续收紧政策，政策失误风险也将上升。

债市卖压并不限于美国。日本 10 年期公债殖利率周四上升 10 个基点至 3.075%，创 1996 年 8 月以来新高；5 年期殖利率也上升 10 个基点至 2.375%，创历史新高。20 年期与 30 年期殖利率分别上升 8 个及 6 个基点，至 3.900% 和 4.130%。

欧洲债市同样承压，德国 10 年期公债殖利率上升 1.5 个基点至 3.549%，英国 10 年期公债殖利率上升 2.1 个基点至 5.340%。