国际油价周二(29日)大幅回落逾2%，市场聚焦中东原油出口逐步恢复的迹象，供应紧张疑虑有所缓解。不过，美国与以色列对伊朗的战事仍未结束，荷姆兹海峡航运及中东能源供应仍存在高度不确定性，使油价本月仍维持大幅上涨。

布兰特原油 (Brent)期货周二收跌2.69美元或2.6%，报每桶102.59美元；美国西德州中级原油(WTI)期货下跌3.22美元或3.5%，收报89.38美元。尽管单日价格大幅下滑，Brent 9月累计仍有望上涨约13%，WTI则预计上涨约4%。

市场主要受到沙乌地阿拉伯原油出口恢复的消息打压。沙乌地重新启动东西管线(East-West Pipeline)部分运作后，红海沿岸Yanbu港恢复油轮装载作业，改善市场对中东原油出口前景的评估。

交易商及航运数据显示，沙乌地东西管线的输油量已经回升，让部分原本受到战事及管线受损影响的原油得以重新出口。该管线是沙乌地重要的替代出口路线，可以将东部产油区的原油输送至红海沿岸，避开荷姆兹海峡。

Kpler数据显示，中东主要产油国9月原油出口量已回升至每日1,632.8万桶，创下美国与以色列2月底对伊朗展开战事以来最高水准。沙乌地及阿拉伯联合大公国增加出口，是推动区域原油流量回升的主要因素。

其中，通过荷姆兹海峡的原油出口量9月预计达每日约971.9万桶，显示即使航运仍受到战事影响，中东能源出口并未完全中断。沙乌地则透过增加东西管线及红海港口的出口，降低对荷姆兹海峡单一路线的依赖。

市场人士指出，近期原油价格仍明显高于战事爆发前的水准，原因在于大量出口仍须依靠船对船转运、替代航线及其他非正常运输方式。这些方式虽然让部分原油得以持续流向国际市场，但成本较高、效率也低于正常航运，因此尚不足以完全消除供应风险。

BOK Financial高级副总裁Dennis Kissler表示，沙乌地东西管线流量增加，使原油期货承受压力；同时，美国与伊朗仍在透过中间人进行接触，虽然双方立场仍有明显差距，但都在寻找降低冲突的出口。随着更多原油重新流入市场，伊朗在谈判中的能源筹码也可能受到影响。

美国总统川普则表示，美国并未向伊朗提出任何结束战争的条件，否认先前有关华府愿意在伊朗采取具体核计划措施后放宽制裁及解冻资产的报导。这使市场对外交突破的期待受到限制，也代表荷姆兹海峡的能源供应风险仍未完全解除。

荷姆兹海峡仍是全球能源运输的重要瓶颈。中东主要产油国近期增加出口，部分依靠替代航线及转运方式，但只要战事持续，油轮通行安全、保险成本及航运效率仍可能受到影响。

油价周二下跌的同时，欧洲柴油期货小幅走低，美国柴油期货则上涨2.6%。柴油市场仍受到全球炼油能力、运输成本及中东供应不确定性的影响。

为压低全球柴油价格，美国白宫已要求欧盟动用柴油紧急储备。美国政府认为，部分欧盟成员国尚未按照先前承诺释放足够的石油及成品油储备，因此敦促欧洲增加紧急库存释出，以协助缓解全球燃料市场压力。

美国方面也正在研究扩大销售红色柴油(red-dyed diesel)的监管豁免。知情人士指出，这项措施可能让部分买家免除联邦燃料税，进而降低柴油成本，目前被视为替代柴油出口禁令的主要方案之一。

红色柴油主要供非道路用途使用，通常免征联邦道路燃料税。若放宽适用范围，可能增加市场柴油供应并降低部分使用者的燃料成本，但实际政策内容仍在讨论中。

美国原油及汽油库存则受到市场关注。Reuters周一公布的初步调查显示，分析师预期美国上周原油与汽油库存均可能下降，蒸馏油库存则可能大致持平。美国能源资讯署(EIA)正式库存数据将提供市场进一步判断需求及供应状况的依据。

近期油价走势因此呈现两股力量拉锯。一方面，沙乌地恢复东西管线运作、Yanbu重新装载原油，以及中东9月出口量回升至战事爆发以来最高水准，都显示供应正在逐步恢复；另一方面，美伊冲突仍未结束，荷姆兹海峡航运风险仍在，任何新的能源设施攻击或航运中断，都可能迅速重新推高油价。

从月度表现来看，供应恢复尚未完全抵销战事造成的风险溢价。Brent 9月仍可能上涨约13%，WTI也预计上涨约4%，显示市场虽然开始降低部分供应中断溢价，但对中东能源供应能否全面恢复仍保持高度警戒。

市场接下来将密切关注沙乌地东西管线能否维持稳定运作、荷姆兹海峡原油与成品油运输量是否进一步回升，以及美国与伊朗谈判能否降低战事升级风险。若中东出口持续恢复，油价可能进一步回吐战事溢价；若能源设施或航运再次遭到攻击，供应风险则可能迅速重新成为主导油价的因素。