台股基本面持续传出正面讯息，市场买盘却未同步展现积极追价意愿，近期盘势呈现的反差值得投资人留意。尤其当国际资金持续维持防御态势，短线反弹能否真正延续，背后的资金动向与筹码结构才是观察重点。

〈台股反弹受阻！美股期货翻黑、韩股疲弱拖累多方信心〉

台股今日开高后一路震荡走低，加权指数终场收在全日最低点46041点，成交量8792.3亿元，与近期量能水准相当。相较昨日台指夜盘强弹气势，今日反弹力道明显收敛，主要受到美股期指电子盘由红翻黑、韩股持续在低档剧烈震荡影响，拖累台股多方信心。尽管新台币汇率短线贬势有所趋缓，但整体资金外流压力尚未解除，汇率贬值趋势也未出现明确反转讯号；从技术面来看，加权指数距离上方下弯月线反压仍有一定的反弹修复空间。

〈外销订单、企业获利强劲，辉达GTC利多难挡国际资金防御〉

尽管台股短线受到国际股市震荡与资金外流压力影响，但从基本面来看，台湾经济成长动能依旧强劲。最新公布的外销订单表现大幅优于市场预期，加上台股上市柜公司上半年获利达3.6兆元，全年更有机会挑战8兆元，显示企业获利仍具支撑力道。另一方面，辉达GTC柏林大会持续释出AI产业正向展望，高盛也指出AI部署需求仍在正轨上。然而，午后国际金融市场避险情绪再度升温，美股期货电子盘持续下挫，甚至回吐昨日美股现货涨幅，反映即使GTC大会释出AI利多消息，市场仍缺乏强劲买盘持续推动反攻，国际机构资金依旧维持高度防御态势。

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〈融资续增、筹码压力未解，短线不宜贸然加码〉

然而，台股当前最大的隐忧仍在于筹码结构。昨日大盘弱势震荡，集中市场融资余额却逆势暴增逾62亿元，显示散户持续进场摊平，为后续技术性反弹增添沉重压力。尤其昨日指数虽然反弹，但盘面收黑K棒的个股明显偏多，对照今日开高走低、收在全日最低点的疲弱走势，更凸显台股深陷「越涨套牢越多」的筹码恶性循环。这种指数拉擡、黑K居多、融资逆势大增的量价筹码结构，与今年7月股灾前期特征高度相似，也是智霖老师近期严格克制出手、选择耐心观望的核心原因。在国际资金与台股本土筹码尚未出现明确且具公信力的止跌讯号之前，贸然进场只会扩大投资风险。即使既有持股难免受到大盘回档影响，仍须严守风险控管纪律，短线部位坚决不随意加码摊平，长线波段资金则保持高度耐心，等待融资去杠杆完成、筹码充分沉淀及落底讯号确立后，再果断出击，邀请投资人下载【陈智霖分析师APP】，即时资讯都会在APP内第一时间分享，带你用数据掌握节奏，每周也会更新信用筹码疑虑名单，帮你避开风险、锁定机会。

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文章来源：陈智霖分析师 / 凯旭投顾

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