美股科技股周四(22日)遭遇大规模抛售，资金转进美债避险，「全球资产定价之锚」10年期美债殖利率应声跌破5%大关，盘中一度重挫19.3个基点至4.952%，创2023年3月矽谷银行危机以来单日最大跌幅纪录。

美债反弹爆发点来自AI资本开支与融资链疑虑，Meta最新财报营收虽优于预期，但公司上调资本支出指引，并释出大规模AI基础建设融资计划，自由现金流转负，五年期信用违约交换(CDS)报价升至历史高位，显示投资人担心巨额债务、股权稀释与回报时程，CoreWeave等「新云」服务商债券殖利率与CDS维持高档，黄仁勋提及资金短缺限制新云扩张，进一步放大信贷市场不安。

PGIM Credit全球债券主管Robert Tipp指出，常态下几个基点波动已算显著，但周四幅度是平时三倍；Mackenzie Investments的Dustin Reid则认为，主线已从AI乐观叙事切换为「赛道是否过热、资本是否透支」，且法国政局动荡、中东局势升温与油价走高，也让资金更倾向落袋为安。

短端利率同步反应：2年期美债殖利率一度跌18.8个基点至4.635%，市场对Fed持续升息的定价明显降温。对此，Tipp称股市抛售若加剧、高油价拖垮实体需求，Fed后续升息空间将被压缩，货币市场已不再完全反映年底前加息。

科技权重股成抛售重心，医疗保健、公用事业等防御类股与低科技权重宽基ETF相对抗跌。CFRA首席策略师Sam Stovall提醒，科技类股占标普500权重已近40%，市场正观望「这只是回档，还是全面去杠杆序幕」。

整体而言，AI融资担忧、地缘风险与高利率预期共振，使美债再度发挥避险功能，后续关键在Meta等巨头资本开支节奏、信贷市场是否持续承压，以及Fed能否在通膨与金融稳定之间维持平衡。