受第三季度市场大幅回调影响，中国上市保险企业投资收益正面临严峻考验。

华泰证券研报预计，2026年第三季度，A股上市险企合计税前亏损在乐观与保守情景下分别达1,096亿元至2,002亿元，相较二季度合计税前利润3,317亿元出现剧烈扭转。

在低利率环境下，旧债券陆续到期，险企为弥补收益缺口，持续提高股票与基金等权益配置。七家上市险企股票与基金配置比例自2023–2024年的约12%，升至2026上半年末的19.4%。其中，新华保险权益仓位达25.6%，中国平安与中国人寿分别为21.1%与19.2%。

然而，三季度中证800指数下跌13.97%，且直接计入损益(FVTPL)的资产平均占比升至13%。以新华保险为例，其FVTPL相关资产占比高达22.5%，摩根大通预估中国人寿与新华保险三季度净利润同比将分别大幅下滑89%与70%。

权益配置扩大的同时也引发市场质疑。海南希瓦等机构指出，部分险资于7月高位大量建仓科技股，并于9月下旬大幅减仓，被指「追涨杀跌」。对此，中泰证券及非银分析师解读，险资与固收+资金以绝对收益与回撤控制为核心，止损线极为严格。

高位买入科技股后遭遇股价快速回撤，触发净值与风控约束，迫使险企进行被动、连续且对价格不敏感的止损卖出，进而加剧市场波动。

中金公司研报指出，寿险存量保单保证成本约为2.9%，因负债端具强刚性，险资目前可能已存在一定程度的「权益超配」。

长远来看，险企正加速推动产品结构转向「分红险」以分散投资风险。2026上半年，分红险保费收入达10,126亿元(同比大增94.4%)，平安寿险新保分红险占比更突破90%。然而，存量传统保单转型仍需时间，险企短期内仍须在寻找高收益与承受市场波动间艰难平衡。