国际油价周二 (11月3日) 下跌约1%，收在近四周低点。市场一方面评估美伊及俄乌和平谈判能否推动战事降温，另一方面也担忧近期能源设施与运输船只遭攻击，可能进一步干扰全球原油供应。外交进展带动风险溢价回落，但战事尚未真正结束，供应不确定性仍使油价难以单边走弱。

布兰特原油 (Brent) 期货下跌1.17美元，跌幅1%，收在每桶103.60美元，创10月7日以来最低收盘价；美国西德州中级原油 (WTI) 期货下跌0.37美元，收在每桶96.09美元，为10月14日以来最低。市场主要受到美伊谈判持续、卡达斡旋进展，以及俄罗斯与乌克兰即将重启三方会谈等消息影响。

美伊目前距离达成结束战争的协议仍有一段距离。一名伊朗高阶官员向《路透社》表示，双方尚未接近协议，但卡达正加强斡旋，希望缩小分歧，避免美国期中选举后冲突再度升高。卡达外交部发言人也表示，美国与伊朗仍致力于调停工作，并正在审视各项提案，以寻求缩小双方立场差距。

市场解读，若和平谈判出现更明确进展，原油价格仍有进一步下行空间。ING在报告中指出，目前虽然出现正面讯号，但认为冲突升级风险已经消失仍嫌过早；不过，若谈判取得明显突破，油价将面临更大的下行压力。

然而，外交进展与军事行动仍同时发生。美军前一晚对伊朗格什姆岛发动空袭，一名美国官员表示，攻击目标是用于袭击美国资产的地对空飞弹。另一名官员则称，这次行动规模有限，并不代表美军将恢复大规模作战。

美国总统川普另表示，他已与以色列总理尼坦雅胡达成协议，美国将在今年底之后停止对以色列提供40亿美元资金。相关消息也使市场持续关注美国在中东战事中的政策走向，以及后续军事与外交安排。

荷姆兹海峡的供应风险仍是油价的重要支撑因素。沙乌地阿美 (Saudi Aramco) 执行长Amin Nasser表示，公司正推动扩建可绕过荷姆兹海峡的原油管线。这条连接波斯湾与全球市场的关键航道，过去承载全球约20%的石油供应；目前实际封锁状态已迫使区域产油国重新调整能源运输路线，也改变相关基础建设投资方向。

俄乌战争方面，克里姆林宫证实，俄罗斯、乌克兰与美国将于11月10日至11日在阿布达比举行三方和平会谈。若俄乌战争取得解决，俄罗斯可能增加原油出口，进而提高全球供应，对油价形成下行压力。

俄罗斯在2025年是全球第三大原油生产国，仅次于美国与沙乌地阿拉伯。自俄罗斯2022年入侵乌克兰后，西方制裁限制俄罗斯能源进入全球市场，成为支撑油价的因素之一。若未来达成协议、相关限制出现变化，俄罗斯原油出口可能增加，市场供应结构也将随之改变。

但和平谈判尚未阻止双方继续攻击能源设施。俄罗斯在会谈前以数十枚飞弹及数百架无人机轰炸乌克兰能源基础设施，造成大片区域停电；乌克兰则在夜间无人机攻击中，击中俄罗斯雅罗斯拉夫尔市一座大型炼油厂并引发火灾。

黑海航运风险也在扩大。近期罗马尼亚与保加利亚附近的货船遭到攻击，显示俄乌海上冲突正对黑海航运安全构成更大挑战，也增加能源运输及保险成本的不确定性。

另一方面，委内瑞拉10月原油出口量大致持平，维持每日108万桶。根据《路透社》取得的船运数据，原油产量停滞及高昂运费，持续限制部分南美原油品种的市场需求，使委内瑞拉出口未能进一步成长。

美国原油库存则是市场接下来关注的另一项指标。交易员等待美国石油协会 (API) 周二公布的每周库存报告，以及美国能源资讯管理局 (EIA) 周三发布的官方数据。分析师预估，截至10月30日当周，美国能源企业原油库存增加90万桶。

若预测成真，将是美国原油库存连续四周下降后，首次转为增加；去年同期则增加520万桶。库存变化将有助于判断美国市场供需是否开始转松，若累库幅度高于预期，可能进一步加重油价压力。

美国期中选举同样是市场关注焦点。选民将透过投票评估川普第二任期前两年的执政表现，民调及非党派分析人士预期，民主党可能重新取得众议院控制权，参议院席次归属则仍不明朗。选举结果可能影响美国后续能源、外交及制裁政策方向。

整体而言，油价回落反映市场开始计入美伊及俄乌战争可能降温的情境，但目前谈判仍未形成具体协议，能源设施与航运攻击也未停止。若俄罗斯恢复更多出口、荷姆兹海峡运输逐步正常化，全球供应增加可能进一步压低油价；反之，若谈判破局或军事冲突再度扩大，地缘政治风险溢价仍可能迅速回升。

因此，短期油价走势将取决于外交谈判能否转化为实际停火，以及能源供应是否真正恢复。除了关注美伊谈判与11月10日至11日的俄乌美三方会谈，美国原油库存、荷姆兹海峡运输状况及俄罗斯出口变化，也将是判断油价能否持续走低的关键。