近期科技硬体类股震荡加剧，与AI产业高度连动的台股也面临较大的修正压力，让不少投资人对后市及基金表现产生疑虑。为了让大家更清楚了解近期市场变化，巨亨买基金特别邀请安联台湾智慧基金团队进行交流，针对科技股修正原因、AI长期趋势、记忆体产业展望，以及基金近期的持股调整等问题，提供第一线的专业观点与说明。

Q1. 近期科技股明显修正，主要原因是什么？是否代表AI产业趋势出现问题？

经理人认为，近期科技股修正主要与市场资金供需、融资成本及估值调整有关，不代表AI产业基本面已经转弱。目前美国科技巨头持续扩大AI资本支出，相关企业也需要透过融资支应投资需求，加上美国政府本身仍有庞大的资金需求，使市场资金供给面临压力。当资金成本维持较高水准时，尤其容易对先前涨幅较大的科技股估值造成压力。不过，从企业订单、营收及获利成长来看，经理人认为AI产业需求仍然强劲，因此现阶段较倾向将这波下跌视为资金面及评价面的修正，而非AI 长期趋势反转。

Q2. 许多AI硬体公司财报表现很好，但股价却持续下跌，团队如何看待？

经理人认为，企业基本面良好，不代表股价短期一定上涨，因为股价除了反映企业获利，也受到市场资金成本及投资人愿意给予的评价影响。尤其先前AI相关公司股价已累积可观涨幅，即使企业持续缴出成长的财报，若市场开始调降本益比，股价仍可能修正。不过，经理人认为部分台湾科技龙头在近期修正后，估值下调的幅度可能已经超过基本面变化所能解释的程度，因此对具备长期竞争优势及获利成长能力的企业，仍维持相对正向的看法。

Q3. 科技巨头AI资本支出仍持续增加，但年增率增速逐渐下降，会不会影响台湾AI硬体供应链的获利？

经理人认为，需要区分资本支出总金额增加与资本支出年增率放缓两件事情。即使未来科技巨头资本支出的成长速度逐渐趋缓，只要整体投资金额仍然持续增加，对AI基础建设及相关供应链的需求就仍有支撑。目前从产业订单及投资回报来看，AI基础建设仍具备吸引力，企业也有持续扩张的诱因。因此，经理人现阶段对AI硬体供应链的基本面仍然有信心。

Q4. 面对近期科技股修正，基金的投资策略是否有所改变？

经理人表示，目前基金整体选股方向没有出现重大改变，仍然以企业未来的营收及获利成长能力为主要投资依据。团队希望持股公司的预估营收及获利成长表现，能够优于整体市场或相关产业平均水准。不过，随着市场进入较明显的修正阶段，操作上也会更加留意个股估值与风险，并根据企业基本面及市场环境进行持股调整。

Q5. 什么情况会让基金大幅调整持股，甚至改变目前看好AI的投资方向？

经理人表示，企业获利成长是否出现实质恶化，是重要的观察指标。如果企业未来营收及获利预估持续遭到下修，甚至出现获利衰退，同时市场资金成本仍然偏高，就可能进一步压缩股票的合理估值。相较于短期股价波动，团队更重视企业获利成长趋势是否发生改变，并以此作为检视持股及调整投资方向的重要依据。

Q6. 基金持有记忆体类股，该类股近期压力较大，团队是否有加码或减码？

经理人表示，近期已针对部分记忆体持股进行减码，主要是考量基金整体部位及风险配置的调整。这并不代表团队已经全面看坏记忆体产业，仍需要区分产业基本面与个股投资评价。

资料来源：安联投信基金月报，资料日期 2026/09/30。

Q7. 近期外资持续卖超台股，但投信仍然买超，是否代表国内投信对台股仍有信心？

近期台股出现外资卖超、投信相对买超的资金流向差异。经理人提到，基金申购资金流入是影响投信买盘的重要因素之一。然而，也不能完全将投信买超视为对后市看多的讯号。

Q8. 美国部分地区反对兴建AI资料中心，会不会影响未来AI基础建设的成长？

经理人认为，局部地区反对资料中心兴建，不至于造成整体AI资料中心建设大规模停止。虽然部分美国地方政府或居民对资料中心的用电、环境及其他影响有所疑虑，但也有其他地区愿意支持相关投资。资料中心的建设地点可以调整，企业也可能透过自行建置电力设施等方式解决供电问题。即使因此增加部分建置成本，只要AI基础建设仍具有足够的投资报酬，企业就有诱因持续寻找解决方案。因此，经理人认为电力及选址确实是产业需要面对的挑战，但目前不认为这些问题将使AI资料中心的长期扩张趋势中断。

Q9. AI硬体的成长趋势还能持续多久？未来是否会转向能源、电力或其他科技领域？

经理人认为，AI仍处于持续发展的阶段，目前尚未看出暂缓迹象。台湾在全球半导体及科技硬体供应链中具有重要地位，随着AI技术持续进步，相关硬体需求仍有发展空间。未来AI的应用也可能延伸至机器人、太空探索、生物科技等更多领域，带动新一波技术及产业发展。不过，经理人认为，未来不同产业及公司的成长机会会有所差异，不能单纯因为企业与AI有关就认为具有投资价值。

Q10. 安联研究团队目前是否已经观察到AI的实际效益？

经理人分享，目前安联内部已经在不同工作流程中导入AI工具，协助研究分析、资料整理及日常作业。以投资研究为例，过去分析企业财报需要逐家公司阅读，现在可以一次提供多家公司的财报，请AI协助比较财务数据、分析营运变化，并整理相关资讯，提高资料分析效率。此外，内部也有运用AI建置知识查询工具，让业务人员可以先查询产品特色及相关资讯，减少重复询问同事的时间；部分工作流程则导入数位化工具，协助管理拜访纪录及业务资讯。

巨亨投资策略

AI长期趋势未变，台股表现仍值得期待

安联台湾智慧基金经理人认为，近期科技股修正主要受到市场资金紧缩、融资成本偏高及估值调整影响，并非 AI 产业基本面出现恶化。随着科技巨头持续扩大 AI 资本支出，台湾科技硬体供应链的长期成长机会仍值得期待。短期市场仍可能受到资金面及评价调整影响而持续震荡。巨亨买基金建议，投资人可善用「超底王」，在市场回档时纪律分批布局，以长期投资角度掌握 AI 产业的成长契机。

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