长期雄踞中国A股市值首位的中国工商银行(601398-CN)(简称工行)，近年在资本市场与经营指标上面临中国建设银行(简称建行)(601939-CN)与中国农业银行(601288-CN)(简称农行)的强烈挑战。尽管工行总资产规模仍维持第一，但经营增速与单位资产获利效率的差距，使三大国有银行的市值排名出现频繁更替。

工商银行A股龙头宝座遭遇挑战

据交易数据显示，2025年9月农行总市值一度超越工行登顶。2026年农行股价回档修正，建行则于5月超越工行。虽然2026年第三季科技股回档期间工行曾短暂重回第一，但财报公布后建行再次反超。

截至2026年11月5日，建行年内上涨约28%，总市值达人民币3.05兆元；工行上涨约10%，总市值为2.98兆元；农行总市值为2.54兆元。股价净值比(PB)方面，工行为0.75倍，低于农行的0.89倍与建行的0.83倍。

三大行基本面比对

基本面表现上，工行规模优势逐渐收窄。截至2026年第三季末，工行总资产达人民币57.82兆元；农行达52.12兆元(相当于工行90%)；建行则为48.73兆元(相当于工行84%)。前三季工行营收为人民币6,959.47亿元，税后纯益达2,856.4亿元，建行纯益已达工行的96%。

资产品质与备抵呆帐上，第三季末工行与建行逾放比率(不良贷款率)均为1.29%，农行为1.23%。备抵呆帐覆盖率方面，工行仅211.64%，低于建行233.21%与农行289.13%，风险缓冲相对较薄。

净利息收益率承压

媒体分析，工行纯益成长趋缓主要源于结构性因素：

• 资产端收益率偏低：2026年上半年工行生息资产收益率为2.49%，低于建行2.54%。工行企业贷款占比达62.44%，多投放于央企与基建等低收益项目；高收益个人信贷占比降至27.73%。
• 负债端资金成本较高：工行计息负债成本率1.32%，高于建行1.28%。主因工行活期存款占比约38%，低于建行40%，资金集中管理使低成本活期存款沉淀受限。

目前，中长期三大行市值「轮流坐庄」或成常态。工行握有体量优势，农行具资产扩张速度优势，建行则拥有较高单位资产获利能力。

其中，资产规模仍是工行短期的防御堡垒。工行刻正优化资产负债结构，资产端向先进制造与科创信贷倾斜，并拓展托管与跨境投行等非息业务，以稳固龙头地位。