人工智慧（AI）资料中心投资热潮持续推升融资需求，但随着大批债务即将到期，开发商可能面临借贷成本攀升与再融资难度增加的双重压力。

根据彭博新能源财经（BloombergNEF）最新报告，约134亿美元的未偿还固定利率美元债务预计将于2027年到期，若以2026年10月的债券殖利率全额再融资，开发商的借贷利率将提高2.85个百分点，至少增加3.8亿美元的支出，且这还是在信用利差维持不变的假设下。

更长期来看，未来5年将有至少1兆美元的资料中心借款到期。其中，2030年前到期的债务主要集中在8家业者手中，Vantage Data Centers、Switch及DataBank等开发商的到期债务规模尤其庞大。

资料中心业者面临的压力不只来自美国公债殖利率上升。即使未来几个月公债殖利率回落，市场对业者庞大债务负担的疑虑，以及对其过度仰赖超大规模云端服务商（Hyperscalers）和晶片制造商财务支持的担忧，仍可能推高融资成本。

BloombergNEF也指出，银行在选择放款对象时可能变得更加谨慎，进一步限制信贷供给，使资料中心开发商更难取得再融资资金，或被迫承担更高借贷成本。

新云业者2030年起迎再融资高峰　CoreWeave、Nebius占大宗

报告特别点出，新云端业者（Neocloud）将从2030年起面临集中到期的再融资压力。这类业者在2030年至2032年间约有490亿美元债务到期，相当于截至2026年9月未偿还债务总额的约65%。

其中，专门购买AI晶片并出租算力的科技公司CoreWeave(CRWV-US) 与Nebius(YNDX-US) ，合计占上述到期债务总额的80%。

CoreWeave近期已面临债券抛售压力，现有债务价格大幅下跌，殖利率一度飙升至16%。上周，在包括德州在内的多场州长选举中，支持放缓资料中心建设的民主党候选人胜出后，CoreWeave债券价格再度重挫。

除了新云业者，从比特币挖矿转型投入AI资料中心建设的企业，也面临庞大建设债务。BloombergNEF指出，Terawulf(WULF-US) 与Crusoe等业者正承担大规模建置支出，但相关专案普遍遭遇电网并网排队时间较长、技术人力短缺等问题。

这些因素可能延后资料中心投入营运及开始收取租金的时间。一旦工程延误持续，业者将更难依靠营运收入偿还贷款，也可能进一步削弱其再融资能力。