Airbnb重返成长轨道，第三季营收、订房金额及获利均优于市场预期，执行长Brian Chesky更宣布将打造自家的AI旅游代理，预计2027年上半年开始向房客推出。市场看好财报表现及成长展望，Airbnb (ABNB-US)股价周五(6日)收盘大涨11.67%，报189.99美元。

Airbnb周四(5日)公布第三季财报，营收年增19%至48.7亿美元，高于分析师预估的47.4亿美元，并创下逾三年来最快增速；每股盈余3.16美元，也高于市场预估的2.85美元。总订房金额(GBV)年增21%至277亿美元，净利达19亿美元，调整后EBITDA年增22%至25亿美元，利润率达52%。

营运数据同样强劲，第三季住宿晚数与体验预订量合计达1.55亿笔，年增16%；平均每日房价(ADR)年增4%，若排除汇率影响则成长5%。公司指出，全球各区域住宿晚数均实现双位数成长，北美订房量更创四年来最快增速，首次预订用户年增13%，为2022年初以来最高，且以Z世代成长最快。

各地市场也呈现加速趋势。法国、英国、加拿大、澳洲及美国五大核心市场均较前季加快，拉丁美洲与亚太地区订房晚数年增逾20%，欧洲、中东及非洲(EMEA)成长中段双位数；巴西成长逾30%，印度逾60%，日本则达低20%区间。此外，透过手机App完成的住宿晚数年增29%，占总订房量66%。

Airbnb表示，这波成长并非由单一产品带动，而是多年来改善平台技术、营运流程及产品体验的成果。公司第三季推出逾50项产品与功能，较去年同期增加近70%，AI加速产品开发与测试，让公司能更快推出新服务。

AI也开始直接改善营运效率。Airbnb的AI客服助理目前支援逾50种语言，第三季约40%的所有客服问题无须人工介入即可解决，高于第二季约三分之一；每笔订单的客服成本也年减逾17%。公司并正将AI客服扩展至美国语音服务，让房客与房东能透过电话取得协助。

不过，Airbnb下一步并不只把AI用于客服，而是希望打造专门处理旅游需求的自家AI代理。Chesky在法说会上表示，公司不认为传统聊天机器人适合规划旅行，也不认为消费者会用单一AI代理处理所有事情，因为旅行本身具有探索与期待的特性，选择目的地、浏览住宿及比较选项，也是旅程体验的一部分。

Chesky指出，约80%的旅客享受研究旅行的过程；Airbnb内部数据则显示，超过75%的房客在选择住宿时会使用平台地图，逾90%会浏览多张房源照片，70%会在预订前阅读评论，平均每笔订单约有3名旅客，因此住宿选择往往需要同行者共同决定。

Airbnb自家AI代理将采用生成式介面(Generative UI)，而非只提供文字对话。系统可从数百种旅游专用介面元件中，即时组合地图、照片、比较表、日历及行程表，依照房客需求提供合适的操作介面，并让使用者直接在Airbnb内探索、比较及完成预订。

公司认为，自家代理具备外部通用型AI工具难以复制的优势，包括近20年累积的房东与房客市场资料，以及平台本身掌握订单、付款和客服流程。这意味着AI代理未来不只能协助搜寻住宿，也可处理更改订单、付款问题、退款、重新预订及旅途中安全支援等需求。Airbnb计划2027年上半年开始向房客推出，并逐步整合住宿、饭店、服务及体验等旅游项目。

除了AI，Airbnb也积极扩大住宿以外的业务。公司目前已在全球逾60个主要目的地提供数千家精品及独立饭店，饭店预订成长速度明显快于核心住宿业务；约35%首次透过Airbnb预订饭店的旅客，会在一年内回头预订平台上的房源。公司也陆续推出租车、餐点配送、洗衣、婴儿用品、滑雪装备及船只租赁等服务。

合作通路方面，Airbnb于10月与美国运通 (American Express) (AXP-US) 启动独家合作，将超过100万笔Airbnb房源导入Amex Travel。管理层表示，合作初期已带来数千笔订单，其中近四分之一来自首次使用Airbnb的旅客，有助于扩大客源并吸引较高端的旅游客群。

财务方面，Airbnb第三季自由现金流达14亿美元，过去12个月累计49亿美元，自由现金流利润率为35%。公司当季回购7亿美元股票，原有回购授权尚余27亿美元，董事会另批准新增最多120亿美元股票回购额度，反映管理层对现金流及未来成长的信心。

公司也持续调整收费制度，10月完成最后阶段的费率简化，几乎所有房东都已转入单一15.5%服务费制度。第三季隐含抽成率为17.6%，略低于去年同期，主要受到「立即预订、稍后付款」(Reserve Now, Pay Later)方案影响，因为旅客提前预订推高总订房金额，但相关收入尚未同步认列。

该付款方案也带动第三季住宿晚数与体验预订量增加约3个百分点，若排除这项影响，年增率仍约13%，较第二季加快。不过，弹性付款及较长的提前预订时间，也使取消率由去年同期的16%升至19%，管理层表示，整体取消率较去年增加约200至300个基点，后续仍将观察相关变化。

展望第四季，Airbnb预估营收介于32.2亿至32.8亿美元，年增16%至18%，其中包含约2个百分点的汇率顺风；总订房金额预估年增中段双位数，住宿晚数与体验预订量至少成长低双位数。公司预期第四季调整后EBITDA将高于去年同期，但利润率可能略降，部分受到行销支出认列时点影响。

Airbnb同时上调2026年全年展望，预估营收年增率将达高段十几个百分点，高于先前至少中段十几个百分点的预测；全年调整后EBITDA利润率目标也由至少35.5%提高至约36%。

Chesky表示，对Airbnb这种规模的平台而言，重新加速成长并不常见，而公司目前正处于这个阶段。从财报来看，订房需求回温、首次使用者增加及AI客服降本，已共同推升营运表现；接下来市场关注的重点，将是自家AI代理能否进一步提高转换率、扩大旅游服务收入，并让Airbnb从住宿预订平台发展为一站式旅游服务入口。