美国民主党在期中选举夺下参众两院控制权后，游戏产业分析师 Joost van Dreunen 认为，资料中心建设面临的政治阻力，可能促使微软 (MSFT-US) 重新检视资源配置，增加出售 Xbox 业务的可能性。不过，这项判断仍属策略推测，微软此前已明确回应，Xbox 并未求售。

《Wccftech》周五 (6 日) 报导，市场研究公司 SuperData Research 共同创办人、纽约大学史登商学院教授 van Dreunen，在 Substack 文章中提出，选民对资料中心扩张的不满，加上 Xbox 营收承压，可能成为微软重新评估游戏事业策略地位的背景。

但目前尚无微软启动出售程序的公开证据。这项分析的关键，在于政策变化是否会改变微软对旗下业务的取舍，而非选举结果直接导致 Xbox 出售。

资料中心政策风险升温 分析师关注资源配置

van Dreunen 引述《华尔街日报》报导指出，美国超过 40 个城镇及郡在此次选举中，将资料中心相关措施交付选民表决，其中至少 10 个地方通过限制措施或全面禁令。

他另引述一项涵盖逾 7.9 万名登记选民的全国调查，指出 56% 受访者将候选人对人工智慧 (AI) 与资料中心的立场，视为影响投票选择的重要因素。部分新当选的民主党籍州长，也已承诺暂停核发新许可，或终止新建资料中心的租税优惠。

这些措施若付诸实施，可能影响科技公司的建设时程与投资成本。不过，地方公投、州政府政策与联邦国会权力分属不同层级，民主党掌握国会，并不代表美国将立即实施全国性的资料中心限制。

van Dreunen 认为，微软已将 AI 基础建设列为重要投资方向，若扩张环境变得更复杂，管理阶层可能重新衡量各项业务的策略价值，Xbox 因而可能受到检视。

然而，资料中心建设受阻，也可能使微软延后支出，未必会增加出售资产的需求。因此，政策风险与出售 Xbox 之间，仍缺乏直接的因果证据。

Xbox营收承压 成为出售推测背景

除了政策变化，游戏业务的成长表现，也是 van Dreunen 提出这项判断的重要因素。

报导指出，Xbox 营收持续下滑，虽然降幅已有收敛，但表现仍落后部分其他业务；相较之下，微软搜寻与广告业务 2026 年营收成长 10%。

微软近年也曾在游戏部门裁员、关闭工作室。不过，这些调整本身不足以证明公司准备出售 Xbox，也不能直接认定相关措施是为了将资金转投入 AI。

营收下滑同样只是评估业务价值的其中一项指标。微软是否继续持有 Xbox，仍涉及获利能力、现金流、旗下游戏智慧财产权 (IP)，以及与订阅、云端服务的整合效益。

传私募买家探询 微软否认求售

《The Information》数周前曾报导，已有未具名私募股权买家探询收购 Xbox 的可能性，对该业务的估值约为 1,000 亿至 1,500 亿美元。

这项消息显示，Xbox 可能受到潜在买家关注，但买方探询并不代表微软愿意出售，上述估值也不是微软公布的交易价格。微软发言人当时回应，Xbox 并未求售。

van Dreunen 另指出，Xbox 执行长 Asha Sharma 成立专责「XP」部门，推动旗下游戏系列跨足电影、电视等媒体，可能增加 Xbox 对部分买家的吸引力。

在他的分析中，扩大跨媒体业务，有助让 Xbox 更接近一家拥有多元内容资产的娱乐公司。

不过，这项布局也可以是微软 (MSFT-US)扩大游戏 IP 收益的长期经营策略，不能单凭组织调整，就判定公司正在为出售做准备。

目前，Xbox 出售说仍建立在分析师对政策风险、业务表现与潜在买家兴趣的综合推测上。选后政治变局是否足以改变微软立场，仍须观察公司后续决策。