记忆体大厂闪迪 (Sandisk) (SNDK-US) 在投资者日公布最新长期财务目标，预估2028至2030财年营收每年可望维持15%至19%的成长速度，并将调整后毛利率稳定在约80%。乐观展望缓解市场对记忆体景气反转的担忧，激励闪迪周四 (13 日) 狂飙13.67%，收每股1,528.11美元，今年以来累计涨幅达455%。

营收维持双位数成长 营业利益率上看75%

闪迪预估，2028至2030财年的调整后营业利益率可望接近75%，调整后自由现金流率约为50%，营业费用则约占营收5%。公司也预期，未来记忆体产品的产量与出货量将持续增加。

管理层同时承诺，在完成必要的业务投资后，将把所有多余现金回馈股东。不过，公司尚未说明将透过股票回购或股利等何种方式执行。

这项展望回应了市场最关注的问题：记忆体需求及高利润率能否延续至本轮景气循环之后。随人工智慧 (AI) 应用推升储存需求、供给维持吃紧，闪迪上季调整后毛利率已达84.6%，远高于一年前的26.4%。

多年期合约锁定需求 降低景气循环波动

为降低记忆体产业惯有的价格与需求波动，闪迪正加速改采多年期新商业模式协议 (NBM)，借此预先确定客户需求、出货量及产能配置。

闪迪目前已与8家客户签订相关协议，合约平均期限约4年，其中两家客户在最近一季扩大合作规模。这些协议已涵盖2027财年约50%的位元出货量，2028财年的占比更提高至约三分之二。

闪迪财务长Luis Visoso表示，多年期协议能让公司更准确掌握客户需求，进而安排生产、库存与资本支出。闪迪计划在2027财年建立少量安全库存，以确保能够满足客户需求，未来也将争取更多客户加入或延长既有合约。

Visoso坦言，部分业务仍未纳入多年期协议，因此营运表现不可能完全没有波动，但预期波动程度将低于以往。

Evercore ISI分析师Amit Daryanani指出，即使产品依照合约底价出售，闪迪仍预期这些协议能带来相当具吸引力的报酬。

抢攻AI推论市场 HBF明年送样

除了传统NAND快闪记忆体业务，闪迪也把高频宽快闪记忆体 (HBF) 视为下一波成长动能。随AI产业从模型训练逐步扩展至推论应用，系统对大容量、高效率储存技术的需求可望持续增加。

闪迪日前与SK海力士共同筹组联盟，推动HBF产业标准，并预计明年开始向客户提供HBF样品。Visoso表示，Google与Meta参与相关联盟，也进一步验证HBF技术对未来AI基础设施的重要性。

乐观展望带旺记忆体族群

闪迪的长期成长目标带动记忆体族群全面走强。美光科技 (MU-US) 周四大涨4.23%，威腾电子 (WDC-US) 飞升7.31%，SK海力士ADR (SKHY-US) 上涨7.29%。

尽管记忆体产业长期具有高度循环性，需求降温及供给回升仍是潜在风险，但闪迪透过多年期合约提高未来营收与出货能见度，并预期高获利能力可维持至2030财年，成为本次股价大涨的主要推力。