避险基金桥水2026年第二季投资组合出现明显防御性调整，大幅增持标普500指数ETF，同时减码辉达(NVDA-US) 、博通(AVGO-US) 、亚马逊(AMZN-US) 、Alphabet(GOOGL-US) 、超微半导体(AMD-US) 、微软(MSFT-US) 与科林研发(LRCX-US) 等科技及半导体持股，并新增公用事业类股。

根据桥水截至2026年6月30日的13F申报资料，基金第二季持股总市值约243.8亿美元，较前季增加8.8%，持有约1,000档标的。

本季共加码206档、新进85档，同时减码287档、清仓164档，前十大持股合计占整体投资组合约44.3%。

其中，标普500指数ETF成为本季最明显的加码方向：

• 桥水持有SPDR标准普尔500指数ETF(SPY-US) 约532万股，季增95.5万股，增幅21.89%，持股比重由12.67%升至16.30%，成为第一大持仓；
• 安硕标普500指数ETF-安硕(IVV-US) 持股约300万股，增加32.3万股，增幅12.06%，占比由7.81%升至9.22%，排名第二。
• 此外，桥水也大幅增加先锋标普500 ETF(VOO-US) 持股，季增约30万股，增幅达188.97%，占比由0.42%提高至1.29%，排名升至第八。

SPY、IVV与VOO三档标普500 ETF合计占桥水13F投资组合约26.81%，明显高于前季约20.9%。

相较之下，科技与半导体类股普遍遭到减码。辉达持股减少约82.7万股，降幅17.62%，持股比重由3.65%降至3.17%；博通降幅28.19%；超微半导体降幅58.33%；科林研发降幅40.29%；微软持股降幅34.39%。

其中，辉达的调整尤其受到市场关注。桥水第一季曾大幅增加辉达持股，持股数从约280万股增加至约469万股，单季增幅达154%。到了第二季却反向减持约17.62%，显示其对AI相关资产的配置策略在短时间内出现明显转变。

亚马逊则是本季大型持股中减码幅度最大的标的之一。桥水减持约236.3万股，降幅达53.85%，持股数从约439万股降至约203万股，占比也从4.08%降至1.98%，排名由前季第三大持股降至第五。

Alphabet A股同样遭到减码。桥水第二季减持约67.5万股，降幅33.81%，期末持有约132万股，市值约4.73亿美元。这项操作也与另一大型投资机构波克夏(BRK.A-US) 第二季增持Alphabet的方向形成对比。

除大型科技股外，桥水也进一步收缩半导体相关部位。资料显示，超微半导体、科林研发及博通均遭到大幅减持，应用材料(AMAT-US) 持股也减少约48%，美光科技(MU-US) 持股数更下降约92%。

此外，桥水也退出思科系统(CSCO-US) 、Palantir(PLTR-US) 与CoreWeave(CRWV-US) 等科技持股。

在降低科技股曝险的同时，桥水则将部分资金转向公用事业与能源相关标的，包括Eversource能源(ES-US) 、联合爱迪生(ED-US) 及杜克能源(DUK-US) 等。

从整体配置来看，桥水第二季的操作呈现三个主要方向。首先是提高标普500 ETF配置，将宽基指数作为投资组合核心；其次是降低AI、半导体及大型科技股的主动曝险；第三则是增加公用事业等防御型资产。

分析称，这使桥水的投资组合从前一季较高的科技成长股曝险，进一步朝宏观Beta与防御型配置靠拢。相较于押注单一AI企业的成长空间，桥水更倾向透过SPY、IVV与VOO等宽基ETF参与美股整体表现，同时降低个别科技股可能带来的估值风险。

需要注意的是，13F资料并不能完整反映桥水的整体投资策略。13F主要揭露美股多头部位，并未涵盖衍生品、固定收益、外汇、大宗商品等其他资产配置。

以243.8亿美元的13F持股规模来看，仅占桥水管理约1,500到1,700亿美元总资产的约14%到16%，因此不能单纯将本季美股持仓变化视为桥水完整的市场判断。

此外，即使经过第二季大幅减码，辉达、博通与超微半导体等AI相关持股仍占有一定比重，这代表桥水并未完全退出AI投资，而是降低相关部位在整体组合中的影响力。

整体而言，桥水第二季调仓的核心并非单纯看空科技股，而是在AI相关资产估值偏高的背景下，透过增持标普500 ETF、减少科技与半导体个股，以及增加公用事业配置，重新调整投资组合的风险结构。

分析指出，对投资人而言，这次13F最值得关注的讯号，或许不是桥水买进或卖出了哪一档股票，而是其在高估值环境下选择降低集中风险、提高资产配置均衡度的操作。