本周股市一大焦点是辉达(NVDA-US) 即将公布的财报，但Raymond James分析师Simon Leopold认为，基于市场预期中央处理器（CPU）晶片需求将迎来强劲成长，若以目前的投资价值来看，其晶片业竞争对手超微半导体(AMD-US) 可能才是更值得关注的标的。

根据《巴隆周刊》报导，超微半导体股价周二（25日）收盘上涨4.91%，收在479.18美元，前一交易日则下跌3.5%。

超微半导体与其他晶片业者本月表现均相对疲弱，截至周一收盘，超微半导体8月累计下跌4%，较6月30日创下的580.91美元历史收盘高点则下跌21%。

值得注意的是，尽管近期股价走弱，超微半导体今年以来的涨势仍相当强劲。截至周二交易前，股价年初至今累计上涨113%，过去12个月涨幅更达174%。

Leopold指出，超微半导体后市仍有进一步上涨空间。

他周二将超微半导体的投资评级从「优于大盘」上调至「强力买进」，并将目标价由原本的565美元提高至641美元。以周二收盘价479.18美元计算，超微半导体距离新目标价仍有约33.8%的潜在上涨空间。

这项看多观点的主要依据，是该机构预估伺服器中央处理器（CPU）市场营收未来5年将以44%的年增率成长，至2030年达到2010亿美元。

其中，AI代理（AI Agent）被视为推动CPU市场下一波成长的主要动能。Raymond James估计，传统资料中心CPU市场营收约335亿美元，AI CPU约830亿美元，而AI代理CPU市场规模则可能达850亿美元。

该机构指出：「AI代理工作负载将成为最大的新增市场来源，因为持续运作的AI代理需要执行协调、资料撷取、资料库操作、沙盒环境、应用程式及工具执行等工作，而其中大部分都依赖CPU运算。」

许多晶片业者都将受惠于这波市场成长，但Raymond James认为，超微半导体目前处于最有利的位置。

尽管在逻辑半导体业者中，超微半导体、ARM(ARM-US) 、英特尔(INTC-US) 及辉达都拥有相当规模的CPU业务，但Leopold指出：「超微半导体兼具直接的获利成长杠杆、资料中心市场布局及市占率提升等优势，整体组合最为强劲。」

至于ARM，Leopold认为，该公司可受惠于伺服器授权金收入成长、客制化晶片，以及即将推出的商用CPU业务。

英特尔则身处更强劲的CPU市场，但仍面临市占流失风险。辉达虽然正在快速发展CPU业务，但目前CPU业务规模相较其核心AI加速器业务仍然较小。

过去很长一段时间，超微半导体在CPU市场仅次于英特尔，排名第二；在绘图处理器（GPU）市场则位居辉达之后，同样排名第二。

不过，如今超微半导体的伺服器CPU已被许多人认为优于英特尔产品。超微半导体并宣称，目前伺服器CPU市占率已达40%，且正朝50%迈进。

在AI资料中心热潮刚开始时，超微半导体与辉达之间仍存在明显差距，而且目前依然如此。不过，超微半导体在近期举行的「Advancing AI」大会上，展现了公司在技术上追赶辉达 Vera Rubin AI伺服器的进展。

超微半导体新推出的Helios伺服器整合其 GPU、CPU及网路晶片，并由日益成熟的软体提供支援。

本月稍早，超微半导体公布了第2季财报，整体表现稳健，但称不上特别亮眼。公司对第3季的财测也略优于市场预期，预估营收中值为130亿美元，调整后每股盈余则为1.93美元。

分析认为，这一切都代表，超微半导体正在逐步侵蚀辉达所建立的竞争护城河。Raymond James则认为，两家公司之间的差距可能没有许多人想像中那么大。