投资人正将目光投向亚洲供应链，视其为美国新一波股票发行热潮的潜在受惠者，尤其看好伺服器零组件与特殊材料制造商。

市场分析指出，SpaceX、OpenAI 与 Anthropic 即将进行的股权融资，可能带动新一轮科技支出，其中部分资金将流向亚洲硬体厂商，包括生产散热设备、电力设备等关键零组件的企业。

对此，基金经理人正跳脱传统的指标性晶片大厂，转向寻找能够直接受惠于 AI 基础建设支出、且估值依然偏低的伺服器组装与晶片设计商。

近期，包括南韩半导体巨头 SK 海力士、三星电子，以及三星电机、大宇建设和 LG 电子等相关标的，其股价与后续表现皆备受市场期待。

随着美国迎来前所未见的 IPO 与募资浪潮，市场正积极寻找相关受惠企业，而亚洲供应链逐渐成为投资焦点。

投资人的核心逻辑在于，SpaceX、Anthropic 与 OpenAI 预计募得的数百亿美元资金，将启动新一波科技投资，其中相当大一部分可望流向伺服器零件、特殊材料、散热元件与电力设备制造商。

对亚洲股市而言，这可能成为推动历史性多头行情迈向下一阶段的重要催化剂。

事实上，亚洲硬体厂商早已是此波资料中心建置潮的最大赢家，这股浪潮也将台积电 (2330-TW) 、三星电子和 SK 海力士等半导体龙头推向市值兆元俱乐部。

然而，在经历了惊人的涨幅之后，部分投资人对目前偏高的估值感到不安，转而看好下一阶段将孕育出新一代的市场赢家。

瀚亚投资（香港）亚洲股票投资组合专家 Ken Wong 表示，在亚洲晶片股估值显得过高之际，AI 相关 IPO 有望进一步推升资本支出热潮。因此，他们目前的亚洲科技策略已选择减码半导体，并将更多焦点放在电子零组件制造商。

为了争夺 AI 领域的领导地位，Meta(META-US) 和亚马逊 (AMZN-US) 等巨头纷纷在运算网路上投入巨资。而预期中的股权融资，有望缓解市场对于在债务攀升下资金可持续性的担忧。

IG International 市场分析师 Fabien Yip 指出，除了最大型超大型云端业者已承诺投入的 7,500 亿美元外，SpaceX、OpenAI 和 Anthropic 的上市计划可能还会带来额外 700 亿美元的 AI 相关支出。

AI 热钱开始往下游流了

这股资金外溢效应，在晶片制造商最新的一季财报中已显露无遗。随着 AI 热潮走向成熟，市场资金显然已开始从纯晶片概念股向外扩散。

在今年 MSCI 亚太指数中，表现名列前茅的标的包括南韩三星电机和日本揖斐电（Ibiden）等伺服器电子零组件，以及半导体特用材料和制程供应商。

而在更为新奇的投资标的中，IG 分析师 Yip 特别点名了日本卫浴大厂 TOTO，因其为半导体制造设备提供了关键的陶瓷材料。

受惠于 AI 带来的新需求与供给吃紧，亚洲晶片厂近年获利大幅成长。如今供应瓶颈已逐渐从晶片端向下游延伸，而随着资本支出持续涌入，这股趋势可能进一步加剧。

市场对新瓶颈的认知提升，加上技术面因素，也推动 AI 投资范围从大型晶片股进一步扩散。由于投资组合集中风险与单一个股持股限制，基金经理人正寻找那些获利才刚开始反映 AI 基建需求的企业。

木星资产管理（Jupiter Asset Management）基金经理人 Sam Konrad 看好负责伺服器组装的台湾业者鸿海 (2317-TW) 、广达 (2382-TW) ，以及晶片设计大厂联发科 (2454-TW) 。

他表示，AI 的资本支出周期将延续多年，投资人倾向寻找能直接受惠、但本益比依然偏低的企业。

法国巴黎资产管理的 Song Zhe 则指出，下一波涨势应会落实在特定个股上，而非全面性的半导体通膨性交易。

其团队目前正聚焦于台湾与中国的先进封装、载板、测试、光通讯、电力、散热及伺服器相关企业，因在这些领域中，获利预估的上修空间依然能支撑其当前估值。

此外，也有人将资金投入聊天机器人之外的 AI 应用领域，例如机器人技术和自驾车。这个新兴的「实体 AI」（Physical AI）领域，在辉达 (NVDA-US) 积极拓展相关业务的推动下大受鼓舞，也进一步推升了如合作伙伴 LG 电子等企业的股价。

电力成为下一个关键瓶颈

与此同时，电力供应被视为另一个核心关键。随着资料中心大幅扩建，加上中东局势推高油价，核能与替代能源的发展潜力正备受瞩目。

太阳能厂 HD 现代能源解决方案（HD Hyundai Energy Solutions）与核能相关概念股大宇建设（Daewoo Engineering & Construction），在今年涨幅冠居全球的南韩股市中名列前茅。

与此同时，印度阿达尼集团（Adani Group）大举进军绿能数据中心，推升旗下能源部门表现，也成为印度少数的 AI 概念投资标的。

瑞士盖姆投资基金经理人 Jian Shi Cortesi 认为，电力是「最被市场低估的瓶颈点」，但她同时警告，相较于第一阶段，AI 热潮的下一阶段可能伴随更大的风险。

她指出，一旦 AI 实质需求无法支撑如此庞大的支出规模，企业便可能削减资本支出，使市场面临基础建设过剩及估值大幅修正的窘境。

瑞士 - 亚洲金融服务基金经理人 Brian Ooi 则将 SpaceX、OpenAI 和 Anthropic 的资金募集，视为继续投资 AI 类股的积极讯号。他同样看好电力领域，特别关注变压器、燃料电池、电缆、燃气轮机等重电设备。

他表示，这三大 AI 相关企业的上市与股权融资，将为它们注入更多流动性以扩大资本支出，而这些公司早已规划好庞大的支出计划，亚洲供应商势必将从中受惠。