电影《大卖空》真实原型、知名空头投资人麦可贝瑞 (Michael Burry)再度扩大对半导体及AI相关股票的看空布局，将记忆体供给可能快速增加视为核心交易逻辑。贝瑞近日在Substack发文表示，他进一步加码做空美光科技 (MU-US)、Nebius Group (NBIS-US)、iShares半导体ETF (SOXX)及Palantir Technologies (PLTR-US)，并形容这批新增空头部位「规模不小」。

贝瑞此次加码的直接背景，是宏碁 (2353-TW) 董事长暨执行长陈俊圣近期对记忆体供需的判断。陈俊圣指出，部分主流记忆体产品的供应状况已经改善，DDR4甚至出现「卖家多于买家」的情况，同时中国大陆记忆体业者持续增加产能，可能对市场价格形成压力。贝瑞在9月22日的交易更新中引用这番说法，并表示虽然该消息是在记忆体股大涨前发布，因此解读仍存在不确定性，但其内容「与我所相信的判断相吻合」。

陈俊圣的看法与目前部分记忆体业者对供需前景的说法存在差异。他表示，DDR4及主流DDR5的供应已不像市场普遍认知般紧张，真正仍处于短缺状态的主要是部分高阶产品，例如LPDDR5X-9600等。宏碁同时预期，受到记忆体、SSD等关键零组件成本高涨影响，PC产品价格在2026年第4季仍可能上涨约5%至20%，而整体PC价格可能在2027年年中左右触顶，之后于下半年开始回落。

贝瑞的核心论点，是目前记忆体市场的供应紧张部分来自产能配置错位，而不完全是需求永久性提升所造成。他认为，随着三星电子、SK海力士及美光等主要供应商为满足AI资料中心对高频宽记忆体(HBM)的强劲需求，部分传统DRAM产能被转移至HBM，使一般DRAM供应一度受到挤压。

在贝瑞的判断中，随着记忆体厂商逐步恢复传统DRAM产能，加上中国记忆体业者持续扩大供应，「正常RAM」产量将逐渐回升，原本的供需缺口可能收窄，并进一步转化为价格下行压力。近期中国记忆体产业的扩张也提供了这项论点的背景。中国长鑫存储科技(CXMT)近期宣布第五代记忆体晶片平台已进入量产，并推出24Gb LPDDR5X产品；该平台透过制程改进，使单片晶圆的晶粒产量较上一代至少提高50%。

CXMT的扩产并非单一事件。路透近期报导指出，CXMT正计划进一步进军NAND Flash市场，以因应AI伺服器带动的记忆体需求，并将与三星电子、SK海力士及美光等主要业者形成更直接的竞争。这意味着中国记忆体产能的增加，可能成为未来全球供需平衡的重要变数。

不过，市场对记忆体供应是否已经进入全面反转阶段仍存在明显分歧。路透近期报导指出，一些较小型的手机及笔电业者仍在为至少持续至2027年的记忆体短缺做准备，部分业界预期供需失衡甚至可能延续至2030年以后。SK海力士也曾警告，2027年可能是产能供应最吃紧的一年。

与此同时，市场对美光的基本面预期仍然强劲。美光最近公布的财报显示，财政第3季营收达414.6亿美元，远高于去年同期的93亿美元，毛利率更达84.6%；公司预估财政第4季营收约500亿美元，并预定在9月30日公布财报。这些数据显示，当前记忆体价格与AI需求仍为美光带来强劲的营收及获利动能，也是贝瑞空头论点需要面对的市场背景。

贝瑞对半导体产业的看空布局也并非近期才开始。2026年6月底，他已公开揭露放空辉达 (NVDA-US)、应用材料 (AMAT-US)及iShares半导体ETF，并将SOXX相关看跌选择权展期至2027年3月。当时他也认为AI及半导体类股的上涨已经累积相当大的估值风险。

到了7月初，贝瑞进一步直接放空美光，揭露的进场价格约为每股1,051.87美元。他当时表示，美光看跌选择权的权利金过于昂贵，因此选择直接建立股票空头部位，并称若未来波动率下降、选择权价格变得更合理，才可能进一步透过看跌期权增加押注。

这次新增部位则让贝瑞的看空范围进一步延伸至AI基础设施业者Nebius及更广泛的半导体ETF。贝瑞不只押注单一记忆体企业，也透过SOXX将交易延伸至整体半导体产业，同时维持对Palantir的空头曝险。

值得注意的是，贝瑞近期对半导体市场的判断并非单纯认为AI需求会消失，而是认为资金可能从半导体类股转向其他科技领域。他在最新交易文章中指出，记忆体短缺与AI采用的叙事正在吸收市场大量资金，并认为半导体类股可能出现资金轮动。不过，他也承认主要指数持续创新高，使得短期内直接判断市场顶部并不容易。

市场实际走势则暂时没有完全配合贝瑞的空头押注。9月22日，美光股价收涨5%至1,096.16美元，Nebius上涨约1.43%至236.12美元，Palantir上涨约1.04%至184.99美元，SOXX则上涨约2.4%至572.78美元。也就是说，贝瑞宣布加码空头部位后，相关资产当天反而普遍走高。

散户情绪同样呈现与贝瑞不同的方向。Stocktwits资料显示，美光的零售投资人情绪由中性转为看多，SOXX的散户情绪也位于看多区间；Nebius同样呈现偏多情绪，只有Palantir的散户情绪偏空。美光股价在9月22日上涨5%至1,096.16美元，9月以来累计涨幅约14%。

不过，到了9月23日盘中，市场反应开始出现分化。Palantir一度上涨约2%，Nebius则下跌约2%，美光一度下跌约1%，SOXX下跌约1%，显示投资人并未以一致方向回应贝瑞的最新交易。

因此，贝瑞与市场目前真正的分歧，并非AI需求是否存在，而是AI需求成长速度能否持续高于记忆体供给扩张速度。若HBM需求持续吸收大量产能，传统DRAM供应恢复速度可能受到限制；反之，如果中国新增产能、既有记忆体厂恢复一般DRAM产能的速度超过需求增长，价格就可能面临更大压力。

这也使2027年成为市场观察记忆体周期的重要时间窗口。宏碁方面预期PC价格可能在2027年年中左右触顶、下半年开始回落；部分记忆体业者及产业研究则认为AI伺服器需求仍可能让供应持续吃紧。

对贝瑞而言，这场交易最终押注的是记忆体供需周期能否由短缺转向供应增加，而不是单纯押注AI产业需求消失。随着CXMT等中国供应商扩产、三星电子、SK海力士及美光持续调整HBM与传统DRAM之间的产能配置，以及AI资料中心持续拉动HBM需求，未来记忆体价格究竟会延续高档，还是如贝瑞所预期般在供应增加后转跌，将成为半导体市场下一阶段的重要观察焦点。