IBM(IBM-US) 股价正强势飙升，在量子运算题材持续发酵及美国政府大力支持下，市值首度突破 3000 亿美元大关，但分析师认为，真正支撑 IBM 股价创高的关键并非量子运算，而是该公司稳固的软体业务。

巴克莱周一 (1 日) 开始追踪 IBM，给予「加码」评级，目标价 350 美元，但这项看多观点几乎与近期热门的量子运算题材无关。

IBM 股价周一大涨 7.6%，收在每股 320.42 美元，创历史收盘新高，市值达 3012 亿美元，首度站上 3000 亿美元里程碑。

近两周以来，IBM 因量子运算布局成为市场焦点，先有美国联邦政府提供 10 亿美元资金，支持 IBM 兴建独立的量子晶圆厂，随后 IBM 又宣布，未来五年将投入超过 100 亿美元发展量子研发与制造能力。

不过，巴克莱分析师 Raimo Lenschow 指出，投资人更应关注 IBM 的软体业务。该部门贡献接近一半营收，且是大部分获利来源，对 IBM 来说是最具价值的核心资产。

美国总统川普去年 12 月公开称赞 IBM 执行长 Arvind Krishna 的一段影片，近日也再度受到市场关注。

川普当时表示，Krishna 已经让 IBM 股价从相对低档涨到非常漂亮的位置，并暗示未来仍有进一步上涨空间。

川普加持之外，美国商务部也在 5 月下旬宣布规模 20 亿美元的量子产业扶植计划，其中大部分资金将流向 IBM，进一步推升市场对量子概念股的热情。

这些利多消息带动 IBM 及多家量子概念股同步大涨，根据道琼市场数据，IBM 上周劲扬 17%，创 2001 年 4 月以来最佳单周表现。

多位分析师认为，量子运算只是短期催化剂。巴克莱的 Lenschow 指出，IBM 基础架构软体主要服务大型、高度受监管企业客户，客户黏着度极高，不容易因人工智慧 (AI) 浪潮而遭到取代。

早在今年 1 月，Oppenheimer 分析师 Param Singh 便曾指出，IBM 软体产品具备高度黏着性，即使市面上有替代方案，客户仍倾向持续使用 IBM 产品。

Evercore ISI 分析师 Amit Daryanani 及花旗分析师 Fatima Boolani 也抱持类似看法，认为 IBM 软硬体已和全球最大、最复杂的资讯科技基础设施紧密结合。

即便如此，量子题材仍持续吸引市场资金。Melius Research 分析师 Ben Reitzes 形容，目前「量子热潮列车已经正式出发」。

他指出，自 IBM 公布量子晶圆厂计划 Anderon 以来，股价累计上涨 18%。在联邦政府支持下，IBM 正逐步成为美国量子生态系的核心企业。

Reitzes 认为，IBM 未来可能还会获得川普政府更多量子相关合作案，例如向政府机构提供量子系统。

不过，即使是最看好量子题材的分析师，焦点最终仍回到 IBM 软体事业，尤其是红帽 (Red Hat)。

Red Hat 目前约占 IBM 软体营收四分之一、总营收约 12%，不过近期成长速度近年明显放缓。去年底增速降至 8%，低于 2024 年年中的 14%。

然而 Reitzes 认为，随着企业将 AI 应用从测试阶段走向正式商用，IBM 云端平台上的 Red Hat OpenShift 有望迎来意外成长。

他表示，企业在将 AI 工作负载部署至混合云与多云环境时，需要稳定一致的平台，而 OpenShift 正好提供这项能力。

Reitzes 预估，Red Hat 年增率有机会重返双位数成长，「这是目前市场尚未充分反映的潜在利多」。