Anthropic正积极筹备首次公开发行(IPO)，路透取得的IPO公开说明书显示，这家成立仅五年的人工智慧(AI)新创公司为了实现远大愿景付出惊人代价，2025年净损420亿美元，而2027年将在云端和基础建设方面投入5180亿美元。

这份文件显示Anthropic过去一年快速成长，但亏损也同步扩大：2025年营收增至12倍，达到近46亿美元，但排除主要与过去募资相关的各项负债减记后，营业亏损超过80亿美元。这些是首次披露的数据。

Anthropic先前曾表示，IPO时间可能延后至美国11月期中选举之后。这场IPO可望让Anthropic估值超过2兆美元，也可能成为华尔街评估OpenAI等AI领先企业的重要基础。

AI基建支出大增

文件显示，Anthropic去年在运算与基础设施方面支出73.3亿美元，增为2024年的三倍，占公司126.5亿美元总营业费用超过一半。

在社会对企业如何控制日益强大的AI系统产生疑虑之际，科技业仍在竞相把这些技术商业化。尽管Anthropic执行长阿莫戴(Dario Amodei)呼吁全球AI产业放慢推出新功能的速度，Anthropic上周仍推出新的Opus 5.5模型，以与OpenAI推出的GPT-6 Astra抗衡。

Anthropic预期的估值目标已经比今年5月所估的9650亿美元翻逾一倍。在2025年将近420亿美元的净损中，约340亿美元来自会计认列费用，反映未来可能转换为Anthropic股票的融资工具估值上升，而非公司实际用于营运的支出。

两大客户贡献近25%营收

Anthropic表示，去年近四分之一营收来自两大客户。公司也在风险因素中警告，多数最大客户并未签订长期合约，因此可能削减支出，甚至停止使用其服务。

截至2025年12月31日，Anthropic持有现金、现金等价物及短期投资合计202.8亿美元。

近期最受瞩目的IPO为SpaceX(SPCX-US)，6月13日上市时估值达1.77兆美元。该股交易首日大涨19%至每股160美元，目前约为147美元，仍高于IPO发行价135美元。

SpaceX上市后的表现，可能让投资人在评估高成长企业的估值时更加谨慎。近期AI及晶片股已遭抛售，Anthropic上市势必将进一步考验市场对AI交易的热情能否承受更严格的检视。

尽管利率仍处高档、经济前景存在不确定性且市场对估值有所疑虑，这场IPO仍可能为2021年以来美国IPO市场表现数一数二强劲的年份划下句点。

Anthropic、OpenAI领军兆美元AI竞赛

Anthropic最大的竞争对手仍是OpenAI，两家公司正激烈争夺企业客户、人才及在华府的影响力。OpenAI已于6月秘密提交IPO申请，据传最快将于2027年初上市。

Anthropic由离开OpenAI的研究人员创立，这些研究人员当时与OpenAI在治理及AI安全议题上存在分歧。

Anthropic也与SpaceX旗下xAI、Alphabet(GOOGL-US)旗下Google及Meta竞争AI基础设施建设。

分析师预期，率先上市的AI公司将建立整个产业的估值基准，并吸引等待多年、希望能以纯AI标的方式投资这项技术的投资人。

亚马逊(AMZN-US)与Google是Anthropic早期的重要策略合作伙伴。两家公司除了各自向Anthropic投资数十亿美元，也同时提供训练及部署Claude模型所需的云端基础设施。