市场对人工智慧(AI)的情绪剧烈摆荡之际，苹果(AAPL-US)已成为股市中最可靠的交易策略之一：无论AI概念股如何涨跌，苹果股价往往反向而行。

彭博报导，苹果今年以来股价上涨27%，成为标普500指数上涨13%的最大贡献者，也是「科技七巨头」(Magnificent Seven)中今年表现最佳的个股。这与2025年的情况截然相反，当时苹果全年仅上涨8%，在七巨头中排名接近末段。

背后原因相当简单。多数大型科技公司正大举投资AI基础设施，苹果却大致置身事外，转而专注于过去最擅长的领域，也就是打造能引发消费者热烈关注的产品，例如新款折叠iPhone Duo。

苹果周四(22日)上涨1.2%至每股348.22美元，市值已在10月中旬突破5兆美元，在全球企业市值排行榜中位居第二，仅次于辉达(NVDA-US)。

由于华尔街对AI资本支出的看法似乎不断变化，苹果股票已成为投资人参与大型科技股行情、同时避开部分剧烈波动的首选工具。

管理资产达4,180亿美元、并在多个投资组合中持有苹果股票的Russell Investments资深投资组合经理Jordan McCall说：「苹果是规避AI波动的高流动性工具。如果你开始担心AI前景，却仍想持有科技股，苹果就是很好的选择。市场感到不安时，资金就会转向苹果避险。」

AI晶片股承压 苹果股价逆势攀升

投资人正在寻求避风港，原因是市场对AI的情绪转变得太快。微软(MSFT-US)、亚马逊(AMZN-US)、Alphabet(GOOGL-US)及Meta Platforms(META-US)等大举投资AI的科技巨头，以及位居AI基础设施核心的晶片制造商，股价都随着华尔街持续辩论AI资本支出回报而起伏。

相较之下，苹果与半导体类股的相关性愈来愈低，股价也经常与其他大型科技股反向波动。

上周的市场走势就是例证，由于市场忧心云端运算服务商CoreWeave(CRWV-US)的债务问题，AI概念股普遍遭抛售。费城半导体指数(SOX)重挫逾11%，创2025年4月以来最差单周表现，追踪科技七巨头的指数则下跌3.1%。

苹果股价在这段期间却上涨2%，该公司上周表示，折叠iPhone Duo的需求「简直好得惊人」。

U.S. Global Investors首席交易员Michael Matousek说：「如果大型云端服务商再传出更多坏消息，卖出费半、再用这笔资金买进苹果，会是合理的做法。」他形容，由于苹果没有直接暴露于推动晶片股涨跌的题材，因此更像是一种防御型投资。

根据BTIG首席市场技术分析师Jonathan Krinsky的资料，苹果股价与半导体指数的40日相关性自7月初以来一直为负，且达到1994年有纪录以来最极端水准。以10日为基准，苹果与半导体指数的相关系数更降至负0.9，也就是负相关程度达90%。

自由现金流与获利成长成优势 但估值高涨是隐忧

McCall表示，苹果强劲的自由现金流及稳健的获利成长，使其在大型科技股中脱颖而出。微软、亚马逊、Alphabet及Meta为了投资AI基础设施，自由现金流已大幅减少，有的甚至转为负值。

晶片制造商目前虽然享有强劲成长，但市场担心，一旦AI支出放缓，其获利可能急遽下滑。

不过，苹果股东主要的疑虑在于，苹果成长速度低于大型科技同业，股价估值却持续攀升。苹果预定下周(11月2日)公布会计年度第4季财报，分析师估苹果全年营收成长约15%，远低于整体科技产业，且成长速度预料还会放缓，2027会计年度降至9.7%，2028会计年度进一步降至5.5%。

与此同时，苹果股价相当于过去12个月预估获利的36倍，估值倍数为2008年1月以来最高，是辉达的两倍，也远高于科技股比重较高的那斯达克100指数及标普500指数。

这种成长速度落后与高估值并存的情况，可能使苹果难以继续跑赢大盘，一旦投资人重新看好大举投资AI的科技巨头及晶片制造商，更难翻转。

AI热潮若再起 苹果反向走势恐告终

这种反向走势过去已有先例。今年8月，市场对AI概念股的情绪转强，带动微软、亚马逊及Alphabet股价上涨，苹果当时的表现却相对疲弱。

McCall说：「如果没有再出现一波AI投资热潮，我会感到非常惊讶。这种热潮带动晶片制造商股价回升，是非常合理且有可能发生的情况，而过去的走势模式也很可能再次重演。当市场重新转向承担AI风险，就意味着资金可能撤出苹果。」

另一方面，iPhone Duo周五上市后的销售表现，是观察苹果股价走势的重要原因，原因在于iPhone销售对苹果至关重要，是公司营收的主要来源，然而数据显示，上个月上市的iPhone 18 Pro需求可能不如预期。

巴隆周刊(Barron’s)指出，华尔街希望iPhone 18 Pro需求偏弱的原因，是消费者正等待升级至价格更高的iPhone Duo。如果事实并非如此，苹果股价可能面临风险。