华尔街唯一给予辉达(NVDA-US)「卖出」评等的分析师，如今却站出来反对撤换执行长黄仁勋。Seaport Research分析师Jay Goldberg表示，即使他不认同黄仁勋的所有决策，若这场涉及中国情报活动疑云的风波最终迫使黄仁勋离职，对所有相关方都将是错误决定，也会为辉达带来重大问题。

目前华尔街共有73名研究分析师追踪辉达，Goldberg是其中唯一给予卖出评等者。他在最新客户报告中并未因此转为看多，而是强调，在这家位居AI产业核心的企业内，目前看不到能够轻易接替黄仁勋的人选。

唯一空头也反对换帅 忧政治压力持续升高

黄仁勋与Megaspeed前主管黄乐(Alice Huang)的关系，因涉及中国情报活动的指控受到检视。《纽约时报》上月底报导相关疑云后，黄仁勋已承认婚外情，辉达董事会也启动独立调查，厘清他是否成为外国情报行动的目标。

据报导，美国情报机构认为黄乐是中国情报体系的协力者，她与黄仁勋并无亲属关系。相关指控与公司调查仍在发展，不能据此认定黄仁勋或辉达已涉及违法。

Goldberg则从政治角度解读事件，认为黄仁勋正面临「有组织的政治攻势」。他指出，过去一年已有不少华府报导提及，黄仁勋与川普的密切关系，引发政治圈的竞争与不满。

过去两年，黄仁勋积极经营与川普政府的关系，多次出席重要活动，包括今年川普与中国国家主席习近平的会面。他也频繁赴华府，争取放宽辉达晶片对中销售限制，但Goldberg认为，这些努力可能开始带来反作用。

不过，Goldberg也承认，外界对华府官员不满黄仁勋的报导究竟有多准确，目前仍不清楚；若相关说法属实，后续可能还有更多坏消息。他担心，政治氛围可能逐步形成迫使黄仁勋卸任的压力。

大胆布局仰赖黄仁勋 扁平管理放大接班难度

Goldberg反对撤换黄仁勋的核心理由，是他的角色难以迅速取代。黄仁勋不只掌握产品方向，也能为辉达做出大胆的策略布局，包括大举投资CoreWeave(CRWV-US)等新兴云端业者。

这些企业购买辉达绘图处理器(GPU)，再将运算能力提供给客户，使辉达同时透过产品供应与投资参与AI基础设施扩张。Goldberg虽不赞同所有措施，仍认为黄仁勋是推动这类重大决策的关键人物。

另一方面，辉达采取扁平化管理，数十名主管直接向黄仁勋报告。这种安排减少管理层级，为公司带来竞争优势，代价却是黄仁勋必须参与几乎每一项重大决策。

因此，在Goldberg看来，对辉达股票持保留态度，与支持黄仁勋继续掌舵并不矛盾。他关注的是，一旦政治与调查压力演变成领导层变动，公司将如何承接高度集中于创办人的决策责任。