今年企业获利成长强劲，但随着市场迈向2027年，成长机会将愈来愈稀缺。高盛最新报告建议，投资人应将目光聚焦于「在成长趋缓环境下仍能维持动能的企业」，并给予这类公司较高的估值。

虽然亚洲明年的每股盈余（EPS）成长速度预料最快，但考量债市、油价及人工智慧（AI）资本支出趋于见顶等风险，高盛策略团队选择以风险调整后的报酬作为配置依据。

因此，在2027年展望中，高盛偏好美国与日本股市，对新兴市场及亚洲维持中立，欧洲则列为减码。

这份由高盛首席全球股票策略师奥本海默（Peter Oppenheimer）领衔撰写的全球股市策略报告指出，标普 500 指数在 2027 年底前可望再上涨 16%，目标价上看 8,700 点。

日本股市预期报酬率更高达24%，亚洲与新兴市场则约为20%。不过，奥本海默及其团队也特别提醒，明年市场波动率（VIX）将高于近年水准。

科技巨头资本支出放缓 医疗保健成唯一亮点

高盛预测，2027年每股盈余成长率将低于2026年，甚至接近减半，主因是超大规模云端业者资本支出放缓，以及能源与原物料类股预期获利明显下修。

医疗保健是唯一预期明年获利增速将加快的产业，这或许也解释了该类股近期表现优于大盘的原因。

科技股回档浮现买点 记忆体与半导体具潜力

市场已开始反映获利成长放缓的预期，科技股尤其明显。欧本海默认为，这带来具吸引力的进场机会，尤其是资本支出规模庞大、资产负债表稳健，且收入来源多元的超大规模云端业者。

他指出，这也为记忆体及整体半导体等景气循环色彩较浓的成长领域，创造了上涨空间，但也坦言，这些产业的风险与波动较高。

锁定三大投资主轴 布局「成长稀缺」概念股

高盛策略团队聚焦股市三大方向，包括成长股、精选防御股，以及可望受惠于债券殖利率与能源价格回落的企业。

以美股为例，奥本海默认为，在所谓的「稀缺成长」投资组合中，超大规模云端业者、透过AI创造营收的企业，以及能源设备与服务类股，都具有吸引力。

防御股方面，他看好医疗保健类股与「库藏股贵族」，也就是长期持续买回自家股票的企业。至于受惠于油价或债券殖利率下滑的族群，他则推荐运输类股，以及价值较仰赖长期未来获利的长存续期成长股。