美股周五 (31 日) 开高，科技股延续前一日反弹气势，那斯达克指数连续第二个交易日走扬。亚马逊公布强劲财报，云端业务营收成长优于预期，缓解市场对人工智慧 (AI) 庞大投资回报的疑虑，激励股价开盘大涨约 12%，抵销苹果因财测不如预期而重挫的压力。

与此同时，资金持续回补 7 月遭大幅抛售的晶片股，带动科技类股全面走强，华尔街在震荡剧烈的 7 月最后一个交易日展开强劲反攻。

截稿前，道琼工业指数涨近 210 点或 0.4%，那斯达克综合指数涨近 280 点或 1.1%，标普 500 指数涨 0.6%，费城半导体指数涨近 4.2%。台积电 ADR 涨近 2.5%。

科技股周五全面反弹，晶片股延续升势，亚马逊股价更大涨 10%，带动市场以相对乐观的气氛结束 7 月交易。先前最受追捧的人工智慧 (AI) 交易在本月遭遇剧烈估值修正，但企业财报展现强劲获利能力，缓解投资人对 AI 投资回报的疑虑。

南韩股市率先点燃全球科技股反攻行情，南韩综合股价指数 (KOSPI) 史无前例暴涨 18%，记忆体晶片大厂 SK 海力士触及 30% 涨停限制。那斯达克 100 指数期货上涨 0.9%，标普 500 指数期货涨 0.2%，追踪晶片类股的 ETF 在美股早盘上涨 3.3%。欧洲 Stoxx 600 指数则触及历史新高。

不过，苹果 (AAPL-US) 因营收展望不如预期，股价重挫 7.6%，成为科技股反弹中的少数例外。

AI 交易洗牌告一段落

本周稍晚的反弹，让经历 7 月晶片股大幅下杀的投资人暂时松一口气。市场人士认为，AI 避险基金 Situational Awareness 被迫出售投资部位，是先前相关股票持续承压的原因之一。

微软 (MSFT-US) 本周稍早公布强劲财报后，市场逐渐回稳。亚马逊 (AMZN-US) 随后公布，旗下云端运算部门创下 2021 年以来最快单季成长速度，让投资人相信，公司预计 2026 年投入 2,200 亿美元资本支出，将能产生回报并支撑全球 AI 基础设施建设。

Lombard Odier Investment Managers 策略师耶尔波 (Florian Ielpo) 表示，最严重的部位清洗可能已经结束，科技股估值较一个月前合理，但仍称不上便宜。他认为，这并不代表 AI 交易走到尽头，而是最容易赚钱的阶段可能已经结束。

《彭博》策略师博伊德 (Sebastian Boyd) 指出，这是多年来美国企业表现最亮眼的财报季，尤其科技公司在 AI 热潮带动下，获利普遍大幅超越预期，显示近期晶片股跌势可能已经过头。

Fed、油价与日元牵动 8 月行情

中东局势持续紧张，布兰特原油上涨 1.4%，突破每桶 90 美元。伊朗国营媒体 IRIB News 报导，6 艘油轮在荷姆兹海峡遭到阻挡；里海石油管线联盟也预计于周五稍晚决定，是否因水道安全疑虑而无限期停止营运。

美债短天期殖利率走高，30 年期殖利率则大致持平于 5.21%。美国第二季就业成本增幅略高于市场预期，美元上涨 0.4%。Fed 本周在通膨仍高于目标之际维持利率不变后，长天期美债殖利率升至多年高点，货币政策后续走向持续受到市场关注。

克里夫兰联准银行总裁哈玛克 (Beth Hammack) 与明尼阿波利斯联准银行总裁卡什卡里 (Neel Kashkari) 均警告，若 Fed 迟迟不采取行动，未来可能被迫祭出更激烈的紧缩政策。两人也是本周反对维持利率不变的 3 名官员之一。

日本银行 (日本央行 / BOJ) 维持利率不变，总裁植田和男也未释出更多支撑日元的讯号，日元因而在平盘上下震荡。《彭博》根据央行帐户推算，日本周四可能斥资约 528 亿美元干预汇市。

进入 8 月后，通膨、利率预期及 AI 成长故事能否延续，仍将主导市场方向。投资人将密切关注逼近 5.2% 的 30 年期美债殖利率，以及 8 月 12 日公布的 7 月通膨数据。耶尔波警告，8 月市场交易通常较清淡，普通经济数据也可能引发超乎寻常的波动，市场紧张程度恐高于基本面所能解释的范围。

截至台北时间周五（31 日）21 时许：

• 道琼工业指数上涨 216.35 点或 0.41%，暂报 52,424.41 点
• 那斯达克综合指数上涨 235.22 点或 0.94%，暂报 25,357.40 点
• 标普 500 指数上涨 39.75 点或 0.53%，暂报 7,477.38 点
• 费半上涨 433.86 点或 3.84%，暂报 11,736.85 点
• 台积电 ADR 上涨 3.76% 至每股 418.44 美元
• 10 年期美债殖利率升至 4.7%
• 纽约轻原油上涨 2.39% 至每桶 85.59 美元
• 布兰特原油上涨 1.48% 至每桶 90.35 美元
• 黄金下跌 1.63% 至每盎司 4,092.80 美元
• 美元指升至 100.22

焦点个股：

雪佛龙 (CVX-US) 早盘股价上涨 1.49%，至每股 195.17 美元

雪佛龙 (Chevron) 盘前小幅上涨。这家能源巨头公布第二季财报，获利与营收均优于市场预期，净利达 121 亿美元，较去年同期激增近 400%。

埃克森美孚 (XOM-US) 早盘股价下跌 1.48%，至每股 154.65 美元

埃克森美孚 (ExxonMobil) 盘前下跌 2%。该公司第二季调整后每股盈余为 3.52 美元，低于 LSEG 调查分析师预估的 3.60 美元。

莫德纳 (MRNA-US) 早盘股价上涨 0.60%，至每股 58.27 美元

莫德纳 (Moderna) 盘前下跌逾 4%，尽管第二季业绩优于华尔街预期。该公司每股亏损 1.97 美元，营收为 1.45 亿美元，优于分析师预估的每股亏损 2.03 美元及营收 1.029 亿美元，全年营收展望也高于预期。

今日关键经济数据：

• 美国 7 月密大消费者信心指数终值预期 54.4，前值 49.5

华尔街分析：

桥水基金创始人达里欧 (Ray Dalio) 认为，目前市场已经出现部分符合历史泡沫规律的特征。虽然 AI 具有改变生产方式的革命性价值，但投资者可能正在忽略技术价值与市场价格之间的差距。当资产估值远高于其实际获利能力时，市场一旦面临资金环境收紧，泡沫风险可能迅速暴露。

针对投资策略，达里欧建议投资人避免将财富集中於单一资产，而应透过多元化配置降低风险。他认为，股票、现金、黄金、债券和房地产等资产在不同经济周期的表现并不相同，合理组合能提高资产抵御不确定性的能力。