勤诚客户对话层级跃升，机柜业务启动评价重估

根据《优分析产业资料库》资料显示，勤诚(8210-TW)2026年机柜营收占比预计将从过去的5%~10%提升至10%~15%。这项变化不单是产品线的延伸，更代表勤诚与一线CSP的对话层级，已从过去单纯的硬体零组件采购，提升至资料中心整体基础设施的规划等级。

勤诚目前已取得RVL认证，并成功接获2家一线CSP客户的CDU水冷机柜专案，预计于2026年下半年陆续出货。其机柜解决方案涵盖降噪柜、IT机柜、CDU柜、电源柜与网通柜，等同包办伺服器周边的基础架构。随着产品单价(ASP)显著提升，勤诚在竞合策略上的对手，也逐步从传统机壳同业延伸至系统整合商。

7、8月营收回档属短期长短料，非需求本质改变

市场先前对勤诚7月营收月减23.94%、8月微减0.21%表现感到担忧。然而从供应链实际状况来看，回档主因源于客户端记忆体与CPU关键料件供应不均，所造成的长短料问题，叠加船期物流延宕，导致发货仓(hub)认列时程递延。

公司表示，客户hub仓库存已于9月逐步消化完毕，拉货力道预计于9月下旬开始回温。市场焦点已转向第四季，随着ASIC新案放量与水冷机柜出货，第四季可望成为全年营收高峰。

ASIC市占率跳升与毛利率的矛盾

除了机柜业务外，ASIC机壳专案是支撑获利能力的核心动力。勤诚在美系大客户ASIC专案的供货市占率，已从早期的10%大幅提升至30%以上。由于高功率ASIC客制化程度高且采纯机构件出货，带动勤诚毛利率从2024年的26.2%，一路走扬至2026年上半年的32.83%高档。

然而，市场法人评估勤诚毛利率高点可能落在2026年，后续将进入「高档震荡」阶段，主要受两大因素影响：

产品组合稀释效果：机柜产品毛利率普遍低于高阶AI机壳，随着机柜营收占比拉高，对整体毛利率产生一定稀释作用。

海外新厂初期费用：马来西亚、越南及美国达拉斯等新厂陆续建置，产能爬坡期的高额折旧与学习曲线，将暂时压抑毛利率进一步冲高。

幸运的是，勤诚并未涉足需要承担庞大营运资金与备料风险的整柜组装(L11/L12)，因此毛利率表现仍将优于传统ODM系统厂，法人预估中长期毛利率可守在31%~32%水准。

(资料来源：优分析产业资料库)

2027年三大关键动能：Vera Rubin、机柜与海外产能

展望中长期成长，法人预估勤诚2026年全年营收年增率可达48%~52%，2027年仍有续增37%的动能，重点观察将围绕三大核心：

• Vera Rubin新平台接棒：次世代AI平台预计于2026年第四季进入量产，2027年将迎来完整贡献年。

• 机柜占比突破20%：若2027年机柜营收占比跨越20%门槛，勤诚将具备更完整的系统级软硬整合形象，有利于市场给予更高的本益比评价。

• 海外在地化产能部署：越南厂预计于2027年上半年量产，主攻机柜产品；而美国达拉斯厂则定于2027年第三季启用，这是勤诚首度在美设厂，对于深化与北美CSP客户的合作具有战略意义。

投资人后续应持续追踪三项关键指标：「机柜营收占比的季度提升速度」、「毛利率能否稳定守住31%关卡」，以及「ASIC与次世代平台专案的出货放量节奏」，作为验证转型效益的依据。

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