2026年09月30日（优分析／产业数据中心报导）⸺ 封测股昨日遭遇获利调节，京元电子(2449-TW)、南茂(8150-TW)、矽格(6257-TW)同步走弱，今日却快速反攻，显示市场对AI晶片、记忆体及高阶测试需求仍有期待。

不过，同样是封测股且受惠AI与高阶测试，京元电(2449)、矽格(6257)及南茂(8150)在2027年的成长速度可能明显不同。

优分析资料库预估，京元电2027年营收年增49.7%、EPS年增约66%，成长幅度居三家公司之首；矽格营收年增约20.7%排名第二；南茂则约18.6%。

造成差距的关键，不只是谁投入最多资本支出，而是新产品的放量时点。京元电的Rubin与ASIC测试在2027年进入完整贡献期，矽格的新厂及矽光子逐步量产，南茂的矽光子业务则要到2028年才可能明显放大。

京元电最强：2027年迎接Rubin完整贡献

京元电2026年AI相关营收占比已达约七成，但真正的成长高峰可能落在2027年。

原本备受期待的Rubin晶片，因散热设计调整，首批测试时间延后至2026年第三季底，第四季才开始正式放量。换句话说，2026年只有部分营收贡献，2027年才是Rubin完整出货一整年的首个年度。

除了Rubin，京元电还有Google TPU、CPU、ASIC及台积电CP测试委外等多项动能。其中，Google TPU与CPU测试订单在2026年预估已占营收约一成，后续若云端服务商持续扩大自研晶片，测试需求还有进一步增加空间。

优分析产业资料库预估，京元电2027年营收可达718.20亿元、年增49.7%；EPS上看14.71元，年增约66%，获利增速高于营收。

这代表随着高阶测试产能利用率提升，京元电除了营收增加，也有机会透过产品组合改善与营运杠杆，放大获利成长。

矽格居次：新厂量产加上矽光子接棒

矽格2027年的成长动能，主要来自新产能开出与矽光子客户进入量产。

湖口二厂已于2026年7月量产，中兴三厂预计2027年第一季加入营运，两座新厂合计可提高约30%至40%的产能，支撑AI伺服器、ASIC、网通及高速传输晶片的测试需求。

矽格也积极布局矽光子封装测试。多数客户预计在2027年进入量产阶段，但初期营收规模仍须观察实际验证与拉货进度，因此2027年比较像是矽光子由验证走向量产的起点，而不是获利全面爆发的一年。

优分析产业资料库预估，矽格2027年营收为287.97亿元、年增20.7%，EPS约12.66元。法人较乐观的估计，营收年增幅则可能接近28%。

矽格的优势在于产品线较分散，除了矽光子，还涵盖AI手机、ASIC、伺服器与网通晶片；风险则是新厂投产后折旧先行，若客户量产速度低于预期，毛利率改善可能延后。

南茂第三：记忆体仍是主力，矽光子要等2028年

南茂2027年的成长主力仍是记忆体，而不是矽光子。

随着DRAM及NAND需求改善、价格走升，记忆体厂提高产能利用率，将同步带动后段封装测试需求。相较于京元电直接受惠高阶AI晶片，南茂的成长更接近记忆体景气复苏带来的循环反转。

南茂目前也在进行矽光子及光学凸块客户验证，但依管理层规划，2027年主要是客户活动与验证案增加，较显著的营收贡献可能要等到2028年。

因此，南茂2027年仍属于新旧动能交接的过渡期。优分析产业资料库预估，南茂2027年营收为360.87亿元、年增18.6%，EPS约6.50元；法人预估营收增幅则约16%。

南茂的成长幅度虽低于京元电与矽格，但若记忆体价格及稼动率持续上升，仍可能透过较低基期带来获利弹性。

三家2027年成长比较

公司 2027年营收预估 年增率 2027年EPS预估 主要成长动能

京元电(2449)	718.20亿元	49.7%	14.71元	Rubin放量、ASIC、CP委外
矽格(6257)	287.97亿元	20.7%	12.66元	矽光子量产、中兴三厂
南茂(8150)	360.87亿元	18.6%	6.50元	记忆体复苏、矽光子验证

谁的2027年最强？

若单看营收与获利成长速度，京元电明显胜出。

京元电不只2027年营收年增率接近五成，EPS增幅更超过六成，显示Rubin、ASIC及CP测试委外放量后，新增营收有机会转化为更高的获利。

矽格排名第二，成长动能来自新厂、AI与矽光子，但仍须等待客户量产及新产能利用率提升；南茂则以记忆体复苏为主，矽光子要到2028年才可能成为较明显的新引擎。

不过，京元电的高成长预估也建立在Rubin如期放量、ASIC订单没有转移的前提下。若散热设计再次延后，或日月光等竞争对手分食测试订单，2027年成长率仍可能遭到下修。

封测股2027年都有成长，但真正的差别在放量时点：京元电已准备进入收成期，矽格正从扩产走向量产，南茂则仍在等待下一个新业务接棒。

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