毛利率跃升至49.7%背后：营运结构出现本质转变

亚德客-KY(1590-TW)连三季创下历史新高。市场关注毛利率结构改变。公司2026年第二季毛利率达到49.72%，公司在2026年7月将全年营业利益率目标由31%调高至34%，反映管理层对本身产品定价力与费用控管的信心。

(资料来源：优分析产业资料库)

根据《优分析产业资料库》数据，这波获利能力走扬，主因来自产品组合向高毛利领域倾斜，以及营收规模扩大带来的费用杠杆效应。毛利率改善双引擎：

• 线性滑轨：稼动率跨越临界点，固定成本摊薄效应显现。
• 半导体气动元件：享受在地化替代红利，维持高毛利结构。

线性滑轨稼动率突破临界点，固定成本摊薄效应显现

线性滑轨为亚德客-KY近年重点发展的第二条成长曲线。过去因产能利用率偏低，对整体获利贡献有限，但目前营运已出现转折。

2025年线性滑轨稼动率仅约20%至30%，毛利率维持在10%左右。随着产量提升，稼动率已跨越40%，2026年底目标提升至50%，公司规划于1~2年内，朝70%~80%迈进。

2026年前8月线性滑轨营收年增24%，达到约人民币4.2亿元。随着稼动率站稳50%以上，毛利率预计将由现阶段的30%进一步向上翻扬，对整体获利的拖累已转化为实质贡献。

半导体气动元件：性价比优势抢攻中国国产替代市场

亚德客的半导体专用气动元件，定价约为日系大厂的四成，也就是六成折价，但毛利率仍有70%。2025年初月营收才人民币500~600万元，2026年中已拉到每月约1,300万元。主因是亚德客享有采购在地化红利，加上它自己的成本结构，让它能用低价抢单、还能保住高毛利。半导体新品预计2026年第四季推出部分规格，2027年进入验证，2027年底至2028年放量。

亚德客接单金额已连续数月大于出货，未出货部位屡创历史新高，气动元件上升循环确立；惟电池订单成长转弱与下半年季节性放缓，是后续须留意的变数。

(资料来源：优分析产业资料库)

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