世芯-KY(3661-TW)第3季营收 8.193 亿美元、季增 238.9%、年增 267%，税后净利 1.02 亿美元首度突破 1 亿美元，EPS 37.68 元创历史新高；同一季毛利率降到低于 20%，公司形容已接近业务组合的最差情境。

N3 加速器量产出货

董事长暨执行长 Johnny Shen 表示，这颗晶片「上季顺利进入大量生产」，符合所有测试标准、良率也合理，预期当前世代将维持生产约两年。

营收组合因此被单一产品拉走：HPC 占营收 87%，北美地区由第2季的 51% 跳到 84%，3 奈米与 2 奈米制程合计由 47% 拉到 80%。营业利益 1.139 亿美元、季增 118.7%、年增 194.1%。

毛利率两季掉 30 个百分点

营收组合被拉走的同时，毛利率也一路往下。依优分析产业资料库的财报资料，世芯毛利率 2026 年第 1 季还有 50.18%、第 2 季 34.84%，第 3 季落到 20% 以下，低于 2024 年第 1 季的 18.79%，是 2022 年以来最低。

毛利率下滑的两个原因，公司都讲明了：量产营收占比拉高、少数专案 NRE 营收认列延迟。财务长 Daniel 指出，毛利率降到低于 20%，主要是量产营收占比很高、第 3 季 NRE 营收贡献略低于预期；董事长 Johnny Shen 形容，这样的营收组合使毛利率大幅降至低于 20%。会议中分析师引述的数字是 18%。

营业利益率只温和下降。以营业利益 1.139 亿美元、营收 8.193 亿美元计算约 13.9%，公司的解释是营运杠杆：销售规模扩大之后，商业模式的杠杆效果会愈来愈高。

第4季营收再创新高

推升第4季的是量产营收提高与重大设计案投片活动；毛利率「第3季和第4季会相当接近」。全年合并毛利率，公司仍以超过 20% 为目标。

根据优分析产业资料库，把营收、毛利率与营业利益率叠在同一张图上，看的是 2021 年以后那一组反向走势：毛利率从五成降到三成上下，营业利益率反而往上垫（季度资料到 2026 年第 2 季，第 3 季财报还没进资料库）。

(资料来源：优分析产业资料库)

N3 专案的营收贡献，第4季预期略高于第3季，2027 年则明显高于 2026 年。

第3季的获利是规模撑出来的：营收与 EPS 都创高，毛利率落到公司口中的最差情境，营业利益率只剩 13.9%。NRE 什么时候回升，公司没有给时间表。

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