2026年11月12日（优分析／产业数据中心报导）⸺ 世德(2066-TW) 2026 年前 3 季每股税后纯益 3.37 元、超过 2025 年全年的 1.34 元，第 3 季单季却仅 0.43 元。公司说明，第 3 季原订收到的一笔美国关税退款延后，估计使第 3 季 EPS 减少约 0.6 元；同一季的毛利率与营业利益率也同步走低。

第 1 季也有一笔关税退款进帐。公司表示，第 1 季收回一部分关税资金，该季 EPS 有一部分来自这笔收入；第 3 季原订也有一笔退款入帐，两季数字因此出现差距。退款只是延后。

退款的金额来自税率变化：美国 232 条款对汽车零组件的关税是 25%，加上最惠国税率，合计约 26.71%。行政院经贸谈判办公室公布的数字是，这类产品的最惠国税率平均约 1.71%；美国在 2026 年 5 月底公告，232 关税与最惠国税率加总以 15% 为上限，并溯自 5 月 1 日适用，5 月 1 日之后超过上限多缴的部分则依美国海关的程序办理退还。

退款是分段进帐

这笔退款不会一次全数入帐。公司表示，客户端的关税退款「基本上是分段式的退回」，原因是各批退税认定时点不同，加上客户内部的财务作业，退款因此分批入帐。关税由母公司支出，退款也列入母公司帐上，对应世德出货给美国客户的部分，与德国子公司帐务无关。

第 3 季原订收到的该笔退款尚未入帐，前 3 季实际公布的合并财务数据为：合并营收 21.34 亿元、年增 8.7%，毛利率 33.8%，营业利益 1.37 亿元，税前净利 1.83 亿元、税后 1.49 亿元，税前比营业利益多 0.46 亿元，差额来自业外。业外损益 2026 年以来逐季减少，第 3 季单季仅 45 万元。

如下图，根据优分析产业资料库，2026 年第 1 季业外损益合计接近 4,000 万元，第 2 季收窄到不到 1,000 万元，图只到 2026 年第 2 季。

（资料来源：优分析产业资料库）

毛利率逐季下滑，第 3 季单季 31.4%，低于第 2 季的 33.9% 与第 1 季的 35.9%。两个原因都在海外：德国厂前 3 季毛利率约 21%，较台湾厂的近 40% 低近 20 个百分点；美国厂尚未量产，公司表示其毛利率「基本上是负的」，折旧与费用已开始提列，尚未开始出货。公司对德国厂的改善方向之一，是提高客制化精密零件比重、降低对标准品的依赖，产品组合改变会先反映在毛利率。

营收端仍持续成长，第 3 季单季营收 6.76 亿元、年增 10.8%，营业利益却仅 2,262 万元、营业利益率 3.3%，原因是费用率未能下降：合并营业费用率从第 1 季的 26.6% 升到第 3 季的 28.1%，仍落在公司估计的 25% 至 29% 区间，其中已包含美国厂支出。公司表示，美国厂正式量产后费用率不会再明显增加。

第 4 季的变数仅剩退款入帐时点。前 3 季的 3.37 元已较 2025 年全年增加 2.03 元。至于第 3 季减少的 0.6 元，公司表示，相关退款可能须待第 4 季才会入帐。

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