2026年11月12日（优分析／产业数据中心报导）⸺ 世德(2066-TW) 持股 100% 的德国子公司 Max Mothes（MMG）连两年亏损。公司在 2026 年 11 月 12 日公告对该子公司新增 5.42 亿元背书保证，累计余额 10.66 亿元、占公司净值 21.77 亿元的 48.97%，理由是子公司银行贷款额度续约与营运资金需求。同一份公告揭露，截至 2026 年第 3 季，MMG 的累积亏损 4.78 亿元，是其资本额 1.06 亿元的 4.5 倍。

公司说明，亏损从 2024 年开始累积，当年德国子公司 MMG 的营运成本上升，集团获利随之下滑，2025 年海外市场费用支出进一步增加，集团 EPS 降至 1.34 元；2026 年前 3 季集团 EPS 回到 3.37 元。

MMG 的厂区在德国诺伊斯（Neuss），面积 5.6 万平方公尺，含中央物流仓、自动货物装卸码头与样品检验室，是世德在欧洲的发货中心，也是高阶车铣复合加工的生产基地。

三个方向拉高毛利

公司从产品组合著手改善，提出三个方向。第一是提高附加价值产品的比重，增加客制化精密零件、逐步降低对标准品的依赖；第二是深化 2026 年初完成资产收购的德国 BECO Metallteile 整合，运用其客户通路与产品资源拓展德国当地客户，同时提高现有设备的使用效率；第三是优化营运费用，包含作业效率与组织管理。

公司表示，「我们会利用它现在既有的客户通路及一些产品的资源，拓展更多德国当地的客户」，并希望提高德国厂现有设备的使用率、导入更多产品。

这三个方向的成效最终都将反映在毛利率。德国厂毛利率原本约 25%，2026 年前 3 季降至约 21%，台湾厂近 40%；公司表示，在台湾厂毛利率水准支撑下，加上接单时以毛利为主要考量，集团毛利率会落在三成到四成区间。

如下图，根据优分析产业资料库，集团毛利率 2025 年第 4 季掉到 19.8%，2026 年第 2 季回到 33.9%，回到 2024 年 33% 的水准，营收同期从 5.31 亿元回到 7.28 亿元，图只到 2026 年第 2 季。

（资料来源：优分析产业资料库）

德国厂毛利偏低另有结构性原因。其承接的品类中，有一部分是单纯买卖的贸易流通，附加价值低。公司将降低这类产品比重，转向需要工程技术与车用客户认证的客制化精密零件。

营收规模开始回升

改善的起点是营收规模，MMG 2026 年前 9 个月营收 2,912 万欧元，已达 2025 年全年 3,209 万欧元的九成，2026 年这一段包含 BECO 并入的贡献；此前，2024 年全年 3,242 万欧元、2023 年 3,933 万欧元，德国厂营收规模先前缩减，今年透过整合回升。

营收回升，获利尚未同步改善。母公司对 MMG 的背书保证中，实际动支 4.19 亿元；MMG 是持股 100% 的子公司，累积亏损全额并入集团合并报表。

德国厂转正的效果会直接反映在集团毛利率上：德国占集团营收约一半，毛利率却较台湾厂低近 20 个百分点，德国厂的毛利率约是台湾厂的一半。公司表示，2027 年德国可以期待更好的表现，前提是三个改善方向产生效益；公司在会上将美国厂量产与德国厂改善，列为 2027 年两位数成长的两项条件，德国厂改善是其中之一。

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