2026年11月13日（优分析／产业数据中心报导）⸺ 前 3 季 EBITDA（税前息前折旧摊销前的获利）3,692 亿元、年增 50.3%，较去年同期增加 1,236 亿元，已超过去年全年的 3,570 亿元；同期资本支出 1,617 亿元、年增 43%。但同期自由现金流是净流出 2,874 亿元、比去年同期多流出 1,251 亿元，营业活动现金流净流出 1,257 亿元，扣除资本支出后即为上述自由现金流净流出金额；从 EBITDA 3,692 亿元到营业活动现金流净流出 1,257 亿元，中间相差 4,949 亿元，税费、利息与营运资金变动均反映在此一差距中。

公司指出，现金支出主要用于业务成长。AI 业务成长带动应收帐款与存货增加，加上因应未来扩张的资本支出；公司表示，「目前的现金支出是掌握 AI 基础建设商机的必要投入」，并指出背后有 Tier 1 大型客户的订单与长期需求支持。AI 机柜单价大幅提升之后，从协助客户采购关键零组件、安排存货，到完成生产与出货，整个生产周期所需资金均须由鸿海先行支付，公司指出，增加最多的项目是应收帐款与存货。

如下图，根据优分析产业资料库，投资于未来的支出项目里，存货金额从 2025 年第 3 季的 1.2 兆元左右攀升至 2026 年第 2 季接近 1.4 兆元，是图上最高的一点，备货支出早于客户货款回收，图只到 2026 年第 2 季。

（资料来源：优分析产业资料库）

公司强调，此一模式的风险并非由鸿海承担。公司主要服务全球 Tier 1 大型企业，这些客户的市场地位与财务实力较强，应收帐款的信用风险因此较低；采购与生产依客户订单与产品规格安排，存货也透过客户承诺或合约安排，降低公司承担的风险。

寄售模式降低资金占用

公司也透过交易模式降低资金占用。ASIC 专案大多采用寄售，晶片由客户持有，成本不列在鸿海的营收与存货，鸿海仅认列代工与组装收入，因此 ASIC 的营收占比会低于出货量占比。第 3 季 ASIC AI 伺服器出货量年增 1.5 倍，高于 GPU 的 70%，公司表示这种模式有助降低营运资金占用。

营运资金管理也反映在现金周转天数：第 3 季含应收帐款管理工具为 40 天、比去年同期改善 3 天，排除这项工具为 48 天、也比去年同期改善 2 天。资金调度上，公司维持「以长支长，以短支短」，长期投资用长期资金，短期营运靠借款与现金周转期管理，筹资现阶段以可转换公司债为主，兼顾币别多元与资金成本。9 月底帐上现金与定期存款合计约 1.45 兆元，足以支应业务成长与策略投资。

全年自由现金流看第 4 季

前 3 季资本支出年增 43%，前次法说会公司提出的是 30% 以上的增幅，资金主要用于 AI 相关业务的产能扩充与全球布局。另一项财务数据是 EBITDA 减去资本支出与现金股利后的余额，公司指出这个余额在扩大，代表本业创造的现金足以支付未来的资本支出，也能持续提高现金股利。

公司表示，2026 年全年自由现金流能否维持正数，要看第 4 季出货及收款进度，以及资本支出的实际执行状况。EBITDA 3,692 亿元扣除资本支出 1,617 亿元后尚余 2,075 亿元，这笔余裕被税费、利息与营运资金的占用抵销，此一缺口即前述 4,949 亿元，2,075 亿元减去该缺口后为净流出 2,874 亿元；全年自由现金流能否转正，取决于第 4 季的收款进度。

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