股票会归零，但贷款不会：收到追缴通知前，你该知道的事

「先生，您的融资维持率已低于规定，请于今日补足保证金。」每当市场出现剧烈修正，总有不少投资人接到这通电话。有人急着四处借钱，有人期待股价反弹再撑一下，也有人来不及补足保证金，只能眼睁睁看着自己的股票在低点被券商强制卖出。

2026 年上半年，台股在 AI 狂潮推升下屡创新高，市值跻身全球前五大，这波涨势固然令人振奋，但市场中也弥漫着一股挥之不去的「错失恐惧症（FOMO）」。许多投资人因担忧错过行情，开始采取极端手段，甚至将信贷、房贷、车贷、股票质押等杠杆工具全数押注，不过杠杆是一把双面刃，当潮水退去，高杠杆带来的杀伤力将超出你的想像。在市场上涨时，它能放大获利；但当市场反转时，它同样会加速亏损，甚至让一场投资失误，演变成长达数年的财务危机。

杠杆炒股的极限：追缴与断头的风险

许多投资人利用股票融资进场，一旦股价出现明显回档，风险便迅速浮现。以融资交易为例，若股价下跌超过约 22%，融资维持率便可能跌破 130% 的追缴标准，券商将要求投资人限期补足保证金。而收到追缴通知后，投资人必须面对三个残酷的现实。

一、补缴资金压力

如果无法及时补足资金，持有部位可能遭到强制处分。

二、断头卖压风险

若股价持续跌停，券商即使卖出股票，所得金额仍可能不足以清偿借款，投资人仍需额外补足差额，否则将面临违约纪录，甚至影响未来的信用与贷款能力。

三、赔光还要背债

最极端的情况是，本金全部亏损后，手上仍背负庞大的贷款，未来数年的现金流都必须用来偿还过去的投资决策。真正可怕的，从来不是股票下跌，而是股票跌完之后，贷款依然存在。

收到追缴通知后，先别急着借更多钱

很多人收到追缴通知后，第一个反应是想办法筹钱。有人申请信贷、有人刷卡预借现金，也有人利用房屋增贷，只希望先把维持率拉回安全水位。但这些做法，看似是在救股票，其实只是把股票风险，转嫁成家庭负债。

股票有可能反弹，也可能继续下跌；但贷款不会因为股价没有涨回来，就停止收取利息。如果投资最终失败，你失去的不只是本金，而是未来数年的现金流。很多人真正陷入困境，不是在股市下跌的那一刻，而是在市场结束之后，才发现自己仍必须背负沉重的债务压力。

面对追缴，你必须先做两件事

一、重新检视财务承受能力

盘点目前的借贷比例与杠杆水位。如果股价再下跌 20%，就可能面临断头风险，代表目前的部位已超出自身可承受范围，应考虑主动降低杠杆。

二、建立停损机制

不要再抱持「凹单等反弹」的心态。杠杆最大的风险，不在于跌得快，而是在于亏损速度远超过你的承受能力。适时认错，往往比盲目坚持更重要。

补钱之前，先回答四个问题

收到追缴通知时，多数人都在问：「我现在要不要补钱？」但更重要的问题其实是这笔钱，值不值得补？请先重新检查四件事情。

第一，补完这笔钱，会影响未来六到十二个月的生活吗？

如果生活费、房贷、孩子教育费都受到影响，代表这笔投资早已超出自己的能力范围。

第二，公司基本面是否已经改变？

如果只是市场恐慌，企业竞争力仍然存在，补足保证金或许还有讨论空间。

但如果产业趋势反转、企业获利下滑，再投入更多资金，可能只是延后承认错误。

第三，持股是否过度集中？

很多追缴事件，并非市场全面崩跌，而是资金过度集中在单一产业或热门股。一旦产业循环反转，整体资产便会同时承受巨大冲击。

第四，如果今天手上没有这档股票，你还愿意用现在的价格重新买进吗？

这是一个看似简单，却最诚实的问题。因为很多人真正舍不得的，不是公司，而是自己的成本价。

股票会归零，但贷款不会

很多人以为，借钱投资最大的风险是股票下跌。但真正可怕的是，股票的亏损有机会停止，贷款的还款却不会。当你用借来的资金投入市场，一旦投资失利，损失的不只是本金，而是未来数年甚至数十年的现金流。

即使投资帐户只剩下一串数字，银行的扣款通知依然会准时寄来；生活开销、房贷与孩子教育费，也不会因此按下暂停键。真正压垮许多人的，往往不是市场，而是失去现金流后，仍必须背负固定负债的压力。

安全，才是长期资产提升的关键

很多人认为，追缴是一场投资失败。其实，它更像是一份财务健康检查报告。它提醒你的，不只是市场风险，而是你的资产配置、负债比例、现金流，以及风险承受能力，是否早已失去平衡。投资不是每一次都猜对市场，而是即使市场没有按照自己的剧本发展，人生依然能按照原本的节奏前进。因为股票跌了，可以等待下一个景气循环；但如果现金流断裂、生活受到影响，再好的投资机会，也可能与你无关。

投资的初衷，是累积财富，而不是在杠杆中拿自己的生活下注。如果使用的是自己的资金，只要企业基本面没有改变，你可以等待景气循环、等待获利恢复，也可以等待市场重新评价公司的价值。正如 Warren Buffett 曾说：「投资最大的优势，就是让时间站在自己这一边。」

而过度杠杆，往往是主动把时间推向市场那一边。真正的资产规划，不是让自己赚得最快，而是让自己能够活得够久，等到下一次机会来临。

（撰文者：永诚资产管理处 财顾团队）

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