摩根大通银行(JPM-US) 策略师指出，若日元汇率升破155日元兑1美元的关键防线，规模庞大的日元空头部位进一步回补，可能加速日元涨势。

Junya Tanase等策略师在研究报告中写道：「近期价格走势似乎印证我们的看法，即市场可能仍持有相对庞大的日元空头部位。」若美元兑日元跌破155，「不能排除卖压引发更多卖盘，推动日元升幅超出预期的风险。」

摩根大通估计，目前市场尚未平仓的看空日元部位约达16兆至17兆日元（约1,026亿美元），若这些部位全面回补，理论上可能将美元兑日元推低至142至146区间。

这项警告发布之际，日元刚经历自7月底日本与美国联手干预汇市以来最猛烈的涨势之一。美元兑日元本周稍早一度升至160.39，创该次干预以来最高，随后急遽反转，最低跌至155.30，距离干预后低点155.23仅一步之遥。

这波强劲涨势主要受到市场揣测日本国家退休金基金（GPIF）可能调整资产配置，以及日本央行将加快升息步伐的预期升温所带动。

市场观察人士指出，投机性日元空单回补与日本国内投资人的避险需求，进一步放大这些利多因素，也提高日元续涨迫使更多空头部位平仓的风险。

不过，摩根大通认为，市场对GPIF与日本央行的预期「似乎有些过度」，现阶段并不认为美元兑日元大幅跌破其预估的155至165区间具有很高机率。