美国作为全球金融避风港的地位，正因川普总统为推动政策议程，接连祭出经济与军事威胁，逐渐动摇外界对美国的信任。

荷兰央行本周以「地缘政治动荡」为由，决定将黄金运离纽约。挪威规模达2.4兆美元的主权财富基金也提出构想，考虑减持美国公债，并将政府债券在整体投资组合中的比重由70%降至50%。

川普去年发动全面关税战，震撼全球。随后，美国今年1月逮捕委内瑞拉领导人马杜洛，2月对伊朗开战，并于8月底提出掌控委内瑞拉逾650亿桶石油资源的计划。

在此期间，川普不断嘲讽欧洲与北约盟国，推动接管格陵兰及其天然资源，近期美加贸易战也持续升温。

那么，全球如今是否已不再像过去那样信任美国？

GlobalData TS Lombard美国首席经济学家Steven Blitz表示：「这更关乎总统行事缺乏理性。」他所指的是川普上周五威胁，除非联准会（Fed）降息，否则将中止与部分国家的贸易往来。

谈到存放在纽约的黄金，Blitz表示：「谁能保证他不会突然决定，这些黄金不得运离纽约？」

他指出，这种情况发生的机率看来不高，但各国央行考量潜在风险也并非毫无道理，至少在川普第二任期于2029年1月结束、美国政策走向更加明朗以前都是如此。

Blitz补充说：「在此期间，荷兰把黄金运走是否审慎？答案是，我可以理解。」

各国长期将黄金列为准备资产，既可提供避险与投资功能，也是能够兑换现金的实体资产。二战结束后，各国开始将更多黄金存放在纽约联准银行的金库。

法国近期出售存放在纽约的最后一批黄金，并借由提高黄金纯度，取得相当于150亿美元的收益；德国则在川普首个总统任期内进行大规模黄金移转。

贵金属交易商American Hartford Gold总裁Max Baecker认为，这更关乎控制权，而非地理位置。各国央行希望确保在有需要时，能够取得并调动自己的黄金。

一名白宫官员表示，美国在二战后确立的领导地位，正是各国最初将黄金存放在纽约联准银行的原因，而这项地位在川普执政下依然稳固。

除了黄金，美国公债也是各国央行偏好的资产类别。由于央行通常不像机构或个人投资者那样容易受到价格波动影响，市场中这类稳定的长期持有者，往往能提高一项资产的吸引力。

根据世界黄金协会最新资料，美国持有逾8,000公吨黄金，居全球之冠，德国、法国与义大利紧追在后。荷兰持有量则接近1,300公吨，约占其外汇存底总额的55%。

各国央行移转黄金之际，金价自俄罗斯2022年入侵乌克兰以来大幅上涨。根据FactSet资料，黄金今年1月一度升至每盎司约5,600美元的历史新高，高于4年前的约2,000美元，近期则徘徊在4,477美元附近。

Plante Moran Investment Advisors投资长Jim Baird表示：「我对黄金的建议是，持有一些并没有太大坏处，尤其是如果这能让你晚上睡得更安稳。」

不过，Baird并不建议把所有资金都投入黄金，再「埋进自家后院」。他指出，尽管美国国债今夏已突破40兆美元，但美国公债仍是「坏社区里最好的房子」，这项说法依然成立。

Baird说：「即使美国面临种种问题，还有其他市场能够具备如此深度与流动性吗？答案是没有。」

市场对美国债务的担忧，加上伊朗战争推升油价所带来的通膨压力，是10年期美债殖利率大幅攀升的原因。自中东冲突爆发后，10年期美债殖利率已由3月的4%，升至9月约4.8%。

若殖利率持续上升，可能引发更严重的问题。尤其当市场对美国以及Fed抑制通膨能力的信心减弱时，美债可能面临买盘不足。

Hightower Advisors首席投资策略师Stephanie Link表示：「如果殖利率突破5%，而且在这个水准维持超过一、两周，我会密切关注。这将是一项值得注意的讯号。」

事实上，自外国投资者持有美债的占比在2008年全球金融危机后触及近56%的高峰以来，其在美债市场扮演的角色便持续缩小。去年，这项比重已降至约31%。

Edwards Asset Management投资长Bob Edwards表示，过去当市场波动过大时，人们就会开始询问是否该买进美债。但在通膨仍是问题的情况下，他目前建议客户转向「乏味」的股息股，并在人工智慧概念股大涨后适度降低风险部位。

Apex Fintech Solutions风险管理副总裁Mike Treacy表示，近年美国政府持续出现庞大财政赤字，市场的反应则是10年期与30年期美债殖利率上升。

他指出，随着长期利率走高，黄金本身的需求也会增加。

不过，美国地位蒙尘的情况可能只是暂时现象。Treacy以11月期中选举为例表示：「今天成立的情况，未来不仅可能在两年内改变，甚至两个月后就会大不相同。」

他补充说：「地缘政治具有周期性。」