油价重新站上100美元/桶之际，美国燃料供应压力持续升高，川普政府正研究动用《国防生产法》(Defense Production Act,DPA)扩大国内炼油能力，同时投机资金也进一步押注原油及汽油价格上涨。市场人士认为，若能源价格持续走高，燃料成本向运输、农业及工业传导，可能重新加大美国通胀压力。

据路透引述知情人士透露，川普政府近期正研究如何利用《国防生产法》扩大美国国内炼油产能，相关方案已在川普近期与近12家美国炼油商举行的会议上讨论。白宫官员询问炼油企业，如果联邦政府提供资金，采取何种方式最有效，才能迅速增加炼油能力。

目前相关方案尚未作出最终决定，与会人士预计后续讨论仍将持续。多名炼油企业高管向政府表示，如果能够取得联邦资金，相较于从零开始新建大型炼厂，更适合用于提高现有炼厂效率或扩建既有设施，因为新建炼厂不仅成本高昂，还需要多年时间才能完工投产，难以解决当前燃料供应紧张问题。

美国成品油价格飙升已成为政策压力的重要来源。美国全国柴油平均价格近期首次突破每加仑6美元，较2月美国与以色列对伊朗发动军事行动以来上涨近60%，柴油库存则比过去5年同期平均水平低13%。汽油价格同样维持高位。

国际油价方面，WTI原油期货周五下跌2.43%，但仍维持在100美元/桶附近。油价此前在中东冲突升温、荷姆兹海峡航运受阻及全球供应受到干扰的背景下大幅走高。

与此同时，最新持仓数据显示，投机资金正在进一步增加原油及汽油的看涨押注。美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，截至9月8日当周，NYMEX WTI原油净多头头寸增加19,720手，至139,339手，创20周新高。

布伦特与WTI原油合计净多头则增加25,890手，至411,159手，创16周新高。成品油市场也呈现一定程度的看涨情绪，NYMEX汽油净多头增加至92,926手，创约9个月新高。

不过，投机资金并非全面看多能源市场。NYMEX取暖油及柴油净多头降至16,004手，创4周新低；天然气市场则持续偏空，NYMEX天然气净空头增加至76,518手，创5周新高。

换言之，截至9月8日的一周，资金主要增加对原油及汽油价格上涨的押注，而不是全面押注整个能源板块。值得注意的是，CFTC持仓数据截至9月8日，而WTI是在此后才突破100美元/桶，因此两者在时间上应理解为投机资金提前增加原油多头部位，随后油价进一步走高，而非CFTC持仓数据直接导致WTI突破100美元。

川普政府考虑动用DPA扩大炼油能力，也反映出美国能源供应体系目前面临的结构性限制。即使原油供应增加，美国炼油环节也未必能迅速将更多原油转化为汽油及柴油。

目前美国炼厂开工率已达约98%，接近满负荷运行。在燃料需求仍然强劲、全球炼油产能又受到中东局势及俄罗斯炼厂遭袭等因素影响的情况下，美国炼油企业能够进一步提高产量的空间受到限制。

此外，美国炼油能力在过去10年呈现下降趋势，一些经营不具盈利能力的炼厂陆续关闭，使现有炼油产能进一步集中于墨西哥湾沿岸地区。对川普政府而言，增加国内炼油能力因此被视为缓解汽柴油价格压力的中长期政策方案。

白宫发言人Taylor Rogers表示，美国炼油能力对确保能源安全及可靠供应至关重要，扩大炼油能力是川普及其能源团队的优先事项，目前政府正在评估包括监管改革、加快审批程序及增加投资等措施。

《国防生产法》通常被视为美国政府在紧急情况下调动工业资源的重要政策工具。川普政府今年4月已采取行动，将美国国内石油生产、炼油及物流能力认定为对国家防务至关重要，并授权利用DPA支持相关能力扩张。白宫当时表示，石油燃料关系到美国军队、工业基础及关键基础设施。

此次讨论的关键，在于川普政府可能进一步把DPA从保障能源供应的工具，延伸至直接支持炼厂扩建及效率提升。若政策最终落地，联邦政府可能透过资金、融资支持或其他政策手段，协助现有炼厂增加处理能力。

不过，炼油业者并不倾向依靠政府资金新建大型炼厂。业界高管更希望联邦资金投入现有设施的扩建及效率改善，原因是新建炼厂需要庞大资本支出，且建设周期往往以多年计算，无法迅速纾解目前的燃料供应紧张。

从更广泛的能源市场来看，美国政府目前面对的问题也已不只是原油价格上升。中东冲突扰乱全球原油及成品油供应，国际油价突破100美元/桶后，柴油及汽油价格同步走高，并可能进一步推升运输、农业及工业成本。

能源价格上涨也开始成为美国金融市场的重要通胀风险。投资者担心原油及燃料价格持续走高，可能推高通胀预期，进而限制联储局降息空间，甚至迫使货币政策在更长时间内维持紧缩。

国际能源署(IEA)近期警告，由于中东冲突及海湾地区供应中断，2026年全球石油供应降幅可能进一步扩大至570万桶/日，相当于全球供应量约6%。其中，沙特8月原油产量降至约600万桶/日，创30多年来最低水平。

在此背景下，美国扩大炼油能力虽有助于增加中长期成品油供应，但政策短期内能否有效压低汽油及柴油价格，仍取决于中东原油供应何时恢复、全球炼油产能状况，以及美国现有炼厂能否进一步提高开工率。

如果油价、成品油价格及通胀压力持续升高，DPA是否真正被用于扩大炼油产能，可能成为川普政府能源政策的重要观察指标。对市场而言，原油投机多头持仓创数月新高，也显示在供应风险尚未解除之前，资金仍在押注能源市场维持偏紧格局。