美国债券抛售浪潮持续扩大，指标性的10年期美债殖利率在上周末跳升至 4.97%，逼近 5% 关键门槛，引发华尔街与华府对高借贷成本冲击美国经济的深切焦虑。若殖利率冲破并收在 5% 以上，将是自 2007 年以来首次。

本次美债殖利率飙升受多重因素推升。除了总统川普发动对伊朗战争干扰中东油气供应、推升油价至 4 个月新高外，人工智慧(AI)热潮带来的发债潮与经济刺激，加上本财政年度前 11 个月已达 2 兆美元的联邦赤字，均加重债市压力。

虽然财政部长贝森特(Scott Bessent)试图透过扩大国债买回以遏止殖利率上升，但首次操作效果有限，殖利率依旧攀升。

目前市场焦点全集中在联准会主席华许(Kevin Warsh)主持的利率会议。最新核心通膨数据高于预期后，期货市场显示联准会升息一码的机率已达约 90%。

面对通膨与债市动荡，Brandywine Global Asset Management 投资组合经理 Tracy Chen 指出：「联准会绝对落后于形势，在中期内殖利率肯定会走高并突破 5%。」BMO Capital Markets 美国利率策略主管 Ian Lyngen 预期，10年期美债殖利率将在「极短时间内」突破 5% 大关。

JPMorgan Chase Private Bank 全球投资策略主管 Grace Peters 警告：「若债券殖利率移至 5% 或 5.25% 水平，股市将出现『消化不良』的情形。」

PGIM Credit 首席全球经济学家 Daleep Singh 认为，联准会愈能展现抗通膨的公信力，就愈有可能在中期内压低国债殖利率曲线后端的风险溢价。Columbia Threadneedle 投资组合经理 Ed Al-Hussainy 提醒：「若联准会最终没有升息，长端债券的抛售浪潮恐将变得更加混乱不安。」

摩根大通策略师 Jay Barry 团队认为，本周极可能升息，但对长端美债表现仍持看空态度。