富达国际今(14) 日举行线上媒体分享会，富达全球优质债基金经理人 James Durance 针对本周即将召开的联准会（Fed）利率会议指出，市场目前已提前反应 Fed 将升息 1 码（25 个基点）的预期，甚至期货市场已计入未来可能升息高达 3 次的前景。新任主席华许因过去5年美国通膨持续高于趋势且货币紧缩程度不足，近期展现极度鹰派立场以重塑央行可信度。然中东地缘冲突、高油价、AI 资本支出狂飙及升息等负面讯息，已提前反应在政府公债的价格与估值中，因此当前对政府公债的前景反而可以更加正面看待。此外，受地缘政治与 AI 支出大增所推升的美国名目 GDP 6.5% 高成长率长期难以为继，未来实际升息次数恐将比市场预期的更少，若 AI热潮降温，通膨与殖利率亦可能进一步回落。

针对 10 年期美债殖利率逼近 5%，James 表示，高利率与偏高通膨已成为未来的「新常态」。过去 15 年由量化宽松（QE）压低殖利率所造就的零利率或负利率环境，其实是历史上的「异异常态」。在人口老化、全球供应链重组、去全球化趋势以及央行追求实质正利率的背景下，高利率将持续存在，但这不代表 10 年期美债殖利率会长期停留在 5% 以上，一旦全球经济增长放缓，公债仍具备资本利得空间。

在债券配置方面，短天期债券因殖利率上升 100 个基点，提供极佳的锁利与低再投资风险优势；长天期债券则在经济降温时具备增值弹性。在信用债选择上，James 偏好投资级公司债胜过高收益债（非投资级债），主因高收益债所提供的额外利差补偿过低，防御力不足。区域配置上，由于美债信用利差偏贵，富达基金已将美国部位减码至约 20% 中性水准；相对地，团队更看好经济降温较快、公债存续期稍微拉长的欧洲与英国，以及新兴市场信用债（包含菲律宾、澳洲、澳门博彩及中国科技投资级债）。

产业选择上，James 特别看好银行与保险等「金融债」，主因其资本水位与资产品质大幅改善，且高利率大幅拓展净利差。相对地，富达对市场热追的 AI 科技债维持低配（Underweight），因为大型科技公司发债规模急速暴增，且投资转化为获利仍存不确定性。此外，受去全球化、贸易壁垒与电动车转型冲击的传统汽车业、资本财、运输及房地产等高杠杆产业，亦均采取减码或谨慎立场。

James最终强调，债券市场经过重新定价后已深具吸引力。透过全球多元化配置与主动选债策略，妥善控制利率与信用风险，其产生的总收益率（All-in yield）与长期回报将远远优于传统现金存款，协助投资人在低波动下稳健捕捉全球债市收益。