全球政府公债即将迎来2024年以来最差季度表现，每桶100美元的油价再度引发通膨冲击疑虑，加上AI投资热潮与美国经济强劲，促使投资人重新评估利率前景。

据《彭博》周三(30日)报导，一项追踪全球政府公债的彭博指数自6月底以来下跌2.1%，为2024年第四季以来最大季度跌幅。当时川普赢得第二任总统任期，市场预期财政政策将更具扩张性，带动债券下跌。

近期美债遭受重创，30年期美债殖利率周二突破5.61%，触及2002年以来高点，短天期公债也承受卖压。尽管周三联准会(Fed)偏好的通膨指标低于预期，带动部分跌幅收敛，整季表现仍疲弱。

中东战事延续、AI支出快速成长及美国经济韧性，使市场担忧通膨问题比原先预想更严重。澳洲、欧元区、日本、挪威与美国央行过去三个月均已升息。

荷兰合作银行全球策略师Michael Every表示，第三季彻底浇熄利率长期维持低档的期待，眼下关键是还会再升息多少次。货币市场已完全反映Fed与欧洲央行未来一年各再升息三次的预期。

主要债市中，法国跌势最为严重。总统大选将于明年举行，距投票仅七个月，反对党仍不愿与马克宏即将卸任的政府妥协，令投资人不安。

法国10年期公债殖利率本季上升1.15个百分点至4.8%，为至少1999年欧元成立以来最差季度表现。周三公布的9月通膨又加速至逾两年最快，进一步加重欧洲央行压力。

作为市场压力指标的法德10年期公债利差，目前超过1.2个百分点，达2012年以来水准。RBC Capital Markets利率策略师指出，即使没有额外能源冲击，欧洲公债利差仍可能进一步扩大。