美国11月3日期中选举民主党大获全胜，全球市场普遍正面解读。欧洲智库布鲁盖尔（Bruegel）资深研究员贾西亚-赫雷罗（Alicia García-Herrero）分析，市场押注川普将更难冲动施政，连共和党内部也可能对总统的任性多加制衡。

她指出，历经两年关税、联准会独立性受压与能源冲击后，这对世界经济是好消息，但并非人人都是赢家。

能源是主要影响层面。贾西亚-赫雷罗表示，伊朗战争背景下的美国油价，对期中选举选民影响重大。民主党多数的国会无法单独终止战争，但明年1月起将掌控新增预算、监督听证会与立法议程，可能约束对伊朗的进一步升级，谈判退出冲突的可能性已经升高。

她指出，包括欧洲在内的能源进口方，将受惠于石油风险溢价的缩减。

贸易方面，民主党多数国会不太可能撤销总统关税权，现行产业别与国安关税也将维持，这些措施是「解放日」关税被裁定违法后，由川普政府改采的做法。但新冲击的机率将会降低。

她解释，针对物价影响的国会听证、拒绝延长临时措施、以及要求豁免的压力，将使「总统宣布式关税」难以为继。欧洲出口商未必见到美国平均关税下降，但压抑投资、扭曲贸易流向的不确定性将会减少。

第三个影响最不明显，但可能最重要。华许（Kevin Warsh）5月在民主党几乎全面反对下，以54比45票获参议院确认为联准会主席；参院投票纪录与《华盛顿邮报》显示，仅宾州参议员费特曼1名民主党人赞成。贾西亚-赫雷罗指出，民主党对毫不掩饰希望降息的白宫始终保持戒心。

如今参议院落入民主党手中，川普将更难以亲信填补联准会理事会，或撤换现任理事。贾西亚-赫雷罗认为，这应有助锚定美国通膨预期与美债期限溢价。

她强调，美元仍是全球金融的骨干，可信的联准会因此是全球公共财，而非美国的国内事务。

地缘政治上，川普对中国的接触已出现明显的和解迹象，两人5月在北京、9月在华府已两度举行峰会，年底前还预计在深圳APEC与迈阿密G20会面。日本等美国盟友乃至欧洲逐渐被边缘化。同时川普与普丁交好，损及乌克兰与欧洲，欧洲还因格陵兰问题承压。五角大厦预定12月检讨驻欧美军部署，可能裁减驻军。

民主党国会不会改写外交政策，大权仍在川普手中，但可透过外交与军事委员会施加影响。贾西亚-赫雷罗指出，这对2026年初川普与习近平通话后遭搁置的对台军售案尤其重要；据《NPR》报导，遭搁置的包裹总值约140亿美元。鉴于台湾对中国的重要性，美中缓和可能因此出现变数。

俄罗斯方面亦然。克里姆林宫迅速淡化期中选举结果，坚称川普仍在位、和平努力将会持续。但民主党一贯支持加强援助乌克兰、对莫斯科施加更大压力，民主党掌控国会的制裁权，将使白宫更难接受按俄罗斯条件的和解。

她认为，对承担基辅资金比重日增的欧洲而言，这显然是受欢迎的发展。

不过贾西亚-赫雷罗警告，对欧洲的外交政策风险不容低估。在国内受制的川普，有充分动机转向权力最不受约束的外交领域。新国会明年1月初就职前的两个月，可能是伊朗或其他地区的升级窗口，欧洲官员有理由怀疑，美欧关系中的不可预测性不会消失。

她也指出，若新国会重监督而轻交易，美中关系可能漂移，而非走向稳定。

贾西亚-赫雷罗总结，美国期中选举更深层的启示是，美国制度仍能约束总统，尽管并非完全。接下来的考验是，在国内受阻的总统是否会转向海外求胜，而中国是最明显的选项。

川普已表示将出席11月18至19日在中国深圳举行的APEC峰会，并可能在当地会见普丁与习近平。她认为，这将是期中选举后，美国外交政策走向的第一个指标。

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