近期，美股、台股、日股等多地股市在经历强势上攻后，都出现了股价大幅修正的情况。以那斯达克指数为例，自10月6日创下历史高点以来，指数已经下跌约8%；费城半导体指数跌幅甚至接近20%，带动以半导体相关产业为主的台股同步走弱。这样持续的跌势让市场中的投资人感到担忧和紧张，许多人也开始质疑科技股的未来表现，大跌后真的是卖出的好时机？未来该怎么办？

1. 快速下跌后，别错过科技股反弹

我们回测美国科技股自1976年以来，过去20个交易日跌幅超过10%以后之表现，数据显示在市场出现大跌后的3个月，科技股平均回升了4.3%；而在6个月后，回报进一步增加至6.6%；到了一年后，科技股的回报率达到了11.8%。这些数据凸显出科技股在面对剧烈市场波动后的恢复能力，因此市场剧烈调整后的策略，应更加注重中长期的回报潜力，而不仅仅是关注短期的波动，长期持有科技股无需过度担忧。

2. 有无经济衰退对股市影响

股市下跌往往引发投资人恐慌，但更重要的是观察跌势背后是否来自经济衰退。回测数据显示，在市场大跌后，如果美国经济于之后一年内陷入衰退，科技股一年内的平均回报为-2.8%；而如果经济没有进入衰退，科技股在一年内的平均回报则可达到25.3%。这些结果显示出，在经济衰退的情况下，市场的复原力较弱；而当经济能够避免衰退时，市场往往能够更快速地回升。

检视当前市场情况，无论从失业率（萨姆规则指标超过0.5个百分点时，代表经济体可能已进入衰退阶段）或是长短天期利差（详情请参考：别急着逃离市场！三大领先指标显示基本面未反转）观察，美国经济陷入衰退的机率皆偏低。因此，对于短期的股价修正，投资人不必过度担忧。

我们进一步检视美国科技股大幅下跌后，其他国家股市的表现，并探讨美国是否陷入经济衰退对这些市场的影响。结果显示，各股市表现与美国经济是否衰退明显相关：若美国未陷入衰退，台湾、印度、新兴亚洲与日本股市后续一年的平均报酬分别为18.3%、15.9%、14.5%与12.2%；反之，若美国科技股大跌后经济陷入衰退，各市场平均皆为负报酬。因此，在目前美国经济距离衰退仍远的背景下，投资人对这些股市的看法无须过度悲观。

3. 股市短期下跌后出场，恐侵蚀长期报酬

股市下跌时，投资人的第一反应往往是尽快卖出，短期内的大跌更是如此。然而，我们回测比较「单纯持有」与「模拟投资人因短期下跌而停损」两种策略，结果显示：无论持有一年、两年、三年或五年，单纯持有的平均报酬皆优于自行判断进出场时机。主要原因在于投资人难以预测市场的高低点，而最大的涨幅往往出现在大跌之后；若仅因短期跌幅而出场观望，便很可能错过后续的反弹行情。

巨亨投资策略

美国市场是长期投资首选

美股在大跌过后的表现通常不差，特别是在未来一年内无经济衰退的情况下，反弹幅度往往更为惊人。这是因为市场在短期内的过度反应导致股价被低估，随后随着情绪稳定和政策刺激的介入，市场得以迅速回升。如果投资人担心风险，可以适度增加配置债券或价值型美股基金以降低波动，但不应完全卖出股票基金，以免错过可能的反弹机会。

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