中国AI模型正加速打入美国企业市场，Kimi、DeepSeek与智谱(02513-HK) 合计拿下近九成开源模型支出。不过，用量攀升未必带来相应收入，随着单位Token付费水准下滑，中国模型厂商开始调涨API价格，并拓展订阅、AI代理与企业服务，寻找流量之外的获利来源。

矽谷创投机构Menlo Ventures发布的《2026年企业AI发展现况》报告预估，今年全球企业AI支出将达1,768亿美元。

美国企业开源模型支出中，89%流向中国模型，其中月之暗面旗下Kimi占61%、DeepSeek占15%、智谱GLM占11%。

但另一组数据揭露成长背后的压力。开源模型占企业Token消耗的比重，已从11%升至19%，支出占比却由6%降至4%，显示使用量与收入的落差持续扩大。

OpenRouter资料也显示，10月26日至11月1日当周，中国模型Token呼叫量已连续27周超越美国模型，当周前五名中包办四席。智谱GLM-5.3 Flash在11月初近七天的呼叫量约15兆Token，位居平台第二。

低价抢市场之外 还得靠工程能力

北京大学特聘研究员、北京电脑学会AI专委会秘书长张有鱼向表示，用量与收入的落差，来自全球AI市场分工及开源模式本身。

他指出，OpenAI与Anthropic掌握高价值的复杂推理任务，中国模型则多承接AI代理网页撷取、批次资讯处理等对成本敏感的大量平行任务，客户愿意支付的单价相对较低。

此外，模型权重开放后，同一模型可由多个平台托管，基础Token服务日益同质化，价格逐步向推理成本靠拢。

不过，张有鱼认为，这仍是现阶段有效的获客方式，让中国厂商凭借算力性价比，切入全球开发者的工作流程。

清华大学人工智慧国际治理研究院王净宇则认为，89%的付费占比不能单纯解读为低价换流量。模型必须稳定支援企业实际作业，才能大规模导入；中国模型持续提升工程能力，也让相同任务所需的算力不断下降。

智谱财报提供了对照。今年上半年营收达9.54亿元，年增399.7%，开放平台及API营收为8.25亿元，占86.5%。公司单位Token推理成本较年初下降约80%，API业务毛利率则由去年同期的负0.4%，转正至24.6%。

API涨价后需求仍增 定价权还待考验

随着模型能力分化，中国厂商也开始调整价格。今年以来，智谱已完成三轮API调价，MiniMax将API价格全面翻倍，Kimi K3定价较前代上涨逾三倍。

涨价尚未压抑部分产品的需求。智谱揭露，截至8月底，MaaS平台Token呼叫量较年初成长逾40倍。

王净宇表示，中国模型已初步出现分层，并非价格愈低就卖得愈好；Kimi拿下逾六成美国企业开源支出、智谱GLM定价较高但用量仍增，反映企业重视的是实际完成任务的能力。

不过，他也提醒，涨价后用量成长，不代表已掌握定价权。真正的考验在于，当竞争加剧、算力供应更充裕时，客户是否仍愿意按原有价格续用。

从卖API走向订阅与企业交付

中国模型厂商的商业化策略，也逐渐超出单纯销售API。Kimi推出39元起等多种会员方案，Kimi Claw仅供付费用户使用，企业端则启动FDE合作伙伴计划，推动现场交付。

智谱推出39元、99元的「龙虾套餐」，朝「数位劳动力供应商」转型，企业级AI代理收入年增304%。MiniMax则透过Talkie、海螺AI的消费者订阅支撑收入，2025年付费用户约177万，海外占七成。

MiniMax今年上半年营收达1.166亿美元，年增283.1%，开放平台及企业服务占63.4%，海外收入占60.8%。业绩交流资讯显示，8月智谱年度经常性收入（ARR）约16亿美元，MiniMax则超过8亿美元。

三家厂商的共同方向，是在API收入之外，建立订阅、AI代理产品与产业交付等第二层收入来源。

两位受访者都不认为开源是赔本生意，主张以原厂API及订阅产品为主干，透过企业交付切入高价值场景，并在海外结合商业授权与云端平台分润。

张有鱼指出，开源是缺乏全球云端生态系时切入市场的方式，但纯模型API的长期商业化空间承压。厂商若无法成为核心基础平台，就得向企业销售具产业特色的超级应用；仅停留在底层模型供应，难以支撑下一代AI巨头的估值。